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瑞达期货研究院：2025年1月24日棉花（纱）市场周报

【市场概览】

本周郑棉主力2505合约下跌约0.51%，市场整体维持偏弱运行。供应端，新疆皮棉加工量同比大增19%，商业库存仍处高位，现货供应压力持续；消费侧纺企开机率骤降，补货需求疲软，终端成品库存天数增至324天，市场持续弱势。

【期现市场表现】

• 郑棉期货：周跌幅0.51%；前二十名净持仓-45758手（空头增仓）；仓单存量6716张
• 美棉期货：主力合约涨幅达0.53%，非商业净持仓35741手（较上周增量明显）
• 棉纱期货：2503合约上涨1.02%

【供需关键数据】

1. 库存状况：

   • 全国商业库存突破568万吨（同比增28%）
   • 纺企棉花工业库存达97万吨（环比增46%）

2. 进出口动态：

   • 2024年12月进口棉同比减少12万吨，棉纱进口同比持平
   • 中国1月9日当周出口棉花3162包，其中对华出口187包

3. 需求信号：

   • 12月服装出口额同增272%；
   • 棉纱库存指数环比、同比双升，坯布库存达324天高位

【跨市场联动】

• 新农开发A股市盈率走势与棉价呈负相关；
• 国内服装零售额同比0.4%，但环比降幅较大；
• 棉期货平值期权IV周均值波动区间17-25%

【交易提示与展望】

关注外棉价格、国内去库进度及郑棉5-9价差变化，建议短期偏空操作。预计下周波动区间：14500-15100元/吨（3128B）。

-原文核心数据截至2024年12月
-资料来源：除特别注明外均引用Wind、USDA及郑商所数据
-免责声明：本报告不构成投资建议，投资风险自担