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棉花早报——基本面分析与市场展望

2025年1月24日

重要提示
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一、核心内容摘要

1. 基本面数据

   • 全球供需
     美国农业部（USDA）1月报告偏利空；国际棉花综合中心（ICAC）预测环比变化不大，属中性表态；2024/25年度全球产量预估为616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨，供需格局偏宽松。
   • 中国情况
     2025年全国植棉意向面积同比增长7%；12月棉花进口14万吨（同比降48.7%），棉纱进口15万吨（同比降11%）；当前基差为升水期货（现货3128b均价14814元，5合约基差1359元），显示市场对期货的支撑预期。

2. 市场情绪与驱动因素

   • 利多：期货价格接近历史低位。
   • 利空：外贸订单减少、库存积压扩大；美国新总统上台，加关税预期增至25%，抑制纺织出口；主力05合约短期弱势反弹可能结束。

3. 交易看法
   1月交割的05合约或进入震荡调整阶段，市场矛盾集中于消费复苏力度与关税预期压力。

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二、风险提示与免责声明

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免责声明

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