20201116-财信证券-银行行业月度报告_信贷平稳增长_结构持续向好_9页

银行行业月度报告总结

核心内容概览

本报告分析了2020年10月中国银行业的发展情况，包括信贷增长、存款变化、资金流动性及行业估值等关键指标。同时，对银行板块的投资评级进行了评估，并提出了相关建议。

主要观点

1. 行业表现

• 10月申万银行指数录得涨幅4.37%，跑赢上证综指4.17个百分点，跑赢沪深300指数2.02个百分点，位列申万28个一级行业第4位。
• 截至11月13日，2020年银行股累计下跌7.52%，在申万28个一级行业中排名第28位。
• 行业估值处于低位，市盈率（历史TTM）为6.44X，市净率0.71X，分别较A股估值折价71.25%和63.7%。

2. 信贷增长

• 10月末，我国银行业人民币贷款总额达170.06万亿元，同比增长12.93%，较2019年同期增长52BP。
• 中长期贷款继续规模扩张，增速环比增长15BP至17.22%，短贷增速趋平，同比增速6.42%。
• 10月新增人民币贷款6898亿元，同比多增285亿元，实现超季节性增长。
• 1-10月累计新增贷款16.95万亿元，较去年同期多增2.66万亿元。

3. 存款变化

• 10月末，银行业存款规模达210.68万亿元，同比增长10.32%，环比减少3974.4亿元。
• 10月新增人民币存款-3971亿元，同比减少6343亿元。
• 居民户新增存款-9569亿元，企业新增存款-8642亿元，财政存款新增9050亿元。
• 存贷差40.62万亿元，较上月减少10909亿元，存贷比升至80.72%。

4. 资金流动性

• 10月理财产品预期年收益率整体上升，除1周和9个月期限外，其他期限均上涨。
• 银行间同业拆借加权平均利率较上月上升34BP至2.13%，较去年同期基差回升43BP。
• 货币市场流动性在前期放量后逐步收紧，资金成本管控压力加大。

5. 投资建议

• 维持银行行业“同步大市”评级。
• 建议关注业务布局成熟、资产管控严格的招商银行、宁波银行；基本面向好、零售领域占优的平安银行、光大银行；以及区域性银行中发展较好的常熟银行、杭州银行。
• 风险提示包括疫情二次爆发带来的经济下行压力、业绩增长不及预期、资产质量下滑。

关键信息总结

信贷结构

• 中长期贷款增长：信贷结构持续优化，中长期贷款增速显著，短期贷款增速趋平。
• 信贷需求旺盛：10月新增贷款超季节性增长，显示当前信贷需求仍较为旺盛。

存款变化

• 存款增速回落：存款规模增速环比下降35BP，新增存款为负值，显示季节性因素影响较大。
• 存贷比上升：存贷比升至80.72%，表明银行信贷投放空间受到一定压缩。

资金流动性

• 理财产品收益率上升：主要期限理财产品收益率上涨，显示资金流动性收紧。
• 同业拆借利率上行：加权平均利率上升，资金成本压力加大。

投资评级

• 行业评级：维持“同步大市”评级，预计未来半年内银行板块表现与沪深300指数基本持平。
• 个股表现：平安银行涨幅最大（17.01%），招商银行、兴业银行紧随其后；国有大行表现较好，城商行和农商行表现相对较弱。

风险提示

1. 疫情二次爆发带来的经济下行压力。
2. 业绩增长不及预期。
3. 资产质量下滑。

行业展望

• 银行板块估值修复有望，四季度基本面拐点可预见。
• 银行信贷政策将逐步调整，以实现稳健增长，为下一年储备信贷资源。
• 资产质量管控将加强，提升风险抵御能力。

结论

2020年10月，中国银行业信贷增长平稳，结构持续向好，但存款增速回落和资金流动性收紧对银行的盈利空间形成一定压力。整体来看，行业估值处于低位，存在修复空间，建议关注业务稳健、资产质量优良的银行股。