20211212-国盛证券-机械设备行业周报_出口修复逻辑有望加速落地_检测赛道龙头值得重点关注_13页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容

本周SW机械板块整体下跌0.18%，而沪深300指数上涨3.14%。市场对机械设备行业的关注点主要集中在出口修复逻辑和成长股估值切换上。部分个股因制造业景气度下滑及10月份限电影响，出现业绩增速放缓或不及预期的情况。同时，光伏设备、锂电设备、自动化、激光、第三方检测及工程机械等细分领域表现各异，其中部分公司因技术进步和市场需求增长而受到市场青睐。

主要观点

• 出口修复逻辑：由于汇率、运费、关税和疫情等因素对出口类个股盈利能力造成干扰，预计关税退税和取消将在12月落地，建议关注出口表现优异的捷昌驱动、凯迪股份等公司。
• 估值切换：部分公司估值已处于低位，如华测检测2022年PE在45倍以内，公司业绩持续兑现，具备较大配置价值。
• 成长股表现：成长股在估值切换趋势下表现突出，如奕瑞科技、怡合达、宏华数科等。
• 行业景气度：光伏设备行业降本提效是主旋律，异质结技术国产化推进，成本有望与PERC持平。锂电设备行业因新能源汽车销量高增和政策支持，具备长期增长潜力。
• 自动化趋势：工业机器人产量增速边际放缓，但制造业自动化、智能化升级趋势不变，建议关注国茂股份、欧科亿、埃斯顿、奥普特等。
• 激光行业：激光器高功率化趋势明显，国产替代加速，建议关注锐科激光、柏楚电子等。
• 第三方检测：检测需求持续增长，行业集中度提升，龙头企业如华测检测、广电计量具备竞争优势。
• 工程机械：出口表现强劲，但国内市场受周期性影响下滑，建议关注恒立液压、三一重工、中联重科等。

本周重点推荐

关键信息

• 出口修复：12月关税政策有望落地，带动出口类个股盈利修复，建议关注捷昌驱动、凯迪股份等。
• 光伏设备：异质结电池片成本有望在2022年达到PERC水平，重点关注迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、奥特维。
• 锂电设备：新能源汽车销量持续增长，动力电池装机量高增，建议关注先导智能、杭可科技、奕瑞科技、奥普特。
• 自动化：工业机器人产量增速放缓，但自动化趋势不变，关注国茂股份、欧科亿、埃斯顿、奥普特。
• 激光：激光器价格下降推动切割渗透率和功率中枢提升，关注锐科激光、柏楚电子。
• 第三方检测：检测需求持续增长，行业集中度提升，关注华测检测、广电计量、谱尼测试。
• 工程机械：出口表现强劲，建议关注三一重工、恒立液压、中联重科、建设机械等。

风险提示

• 疫情持续扩散可能对制造业复苏造成压力。
• 基建投资不达预期可能影响行业整体发展。
• 制造业周期性下滑可能对部分公司造成业绩影响。

行业重大事项

• 工程机械：2021年11月，国内挖机销量同比下降36.6%，但出口销量增长89.0%。
• 油服：杰瑞股份30台“智慧压裂设备”交付陕甘油区，同时向南亚某国出口天然气压缩机组。
• 激光器：锐科激光拟投资50亿元建设激光器智能制造基地，国内首台100kW超高功率激光器启用。
• 光伏设备：奥特维中标晶科N型电池设备采购项目，与华晟签订战略合作协议，推动异质结组件量产。
• 锂电设备：奕瑞科技获上海市科技进步一等奖，华测检测中标充电桩计量监督抽查项目。

新股上市情况

• 中信机械：年初至今累计上市88家，主要分布在创业板、科创板、主板。
• 本周新股：迈赫股份，主要产品为高端智能装备系统，受益于智能制造趋势。

数据库概览

• 工程机械：三一重工、徐工机械、中联重科等公司市占率提升，受益出口增长。
• 自动化：国茂股份、奥普特、埃斯顿等公司受益于制造业升级及客户需求增长。
• 激光：柏楚电子、锐科激光等公司受益于高功率激光器市场增长及国产替代。
• 检测计量：华测检测、广电计量、谱尼测试等公司受益于检测需求增长及多领域拓展。
• 细分龙头：捷昌驱动、八方股份、凯迪股份等公司具备技术优势和市场增长潜力。

估值对比

• 截至12月10日，SW机械板块PE（TTM）为33.97倍，PB（MRQ）为3.07倍。
• 相对沪深300溢价率为151.38%和105.82%，相对创业板为-62.11%和-48.29%。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅10%以上）。

作者信息

• 分析师：姚健，执业证书编号：S0680518040002，邮箱：yaojian@gszq.com。
• 研究助理：林卓欣、欧阳蓁，邮箱：linzhuoxin@gszq.com、linzhuoxin@gszq.com。

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