20260303-天风证券-天风·策略_|_A股动静框架之静态指标—3月,以稳应变_2页_860kb

A股动静框架之静态指标—3月，以稳应变

核心内容

本报告由天风研究策略首席分析师吴开达撰写，主要分析2026年3月A股市场的静态指标变化，涵盖市场交易、资产联动、投资者行为等多个维度，以评估市场趋势与潜在机会。

主要观点

• 部分交易类指标回落：2月市场交易热度有所降温，换手率和成交额占前高比例出现回落。
• 资产联动指标仍有改善空间：尽管部分指标处于历史极值附近，但整体估值水平仍相对偏低，尤其是创业板指和科创50的PE估值分位数下降，显示其配置价值可能进一步提升。
• 市场情绪指标分化：行业趋势指标维持高位，而个股趋势指标显示50周均线上方的个股比例有所回升。
• 投资者行为趋于平稳：产业资本净减持规模收窄，回购规模较上月回落，但3资金主体指标整体持平，融资余额指标有所改善。

关键信息

资产联动指标

1. 股债相关指标：股票相对债券的配置价值较历史极值持续回撤，ERP（风险溢价）位于1倍标准差以下，显示市场对股票的偏好有所减弱。
2. 市场配置指标：
   • 全A指数PE估值为23.7，大部分宽基指数PE估值历史分位数位于60%以上。
   • 创业板指PE估值历史分位数降至40%以下，估值相对偏低。
   • 科创50PE估值分位数位于历史极值附近，估值分化程度与上月基本持平。

市场交易/情绪指标

• 换手率与成交额：换手率和成交额占前高比例出现回落，表明市场交易热度有所降温。
• 趋势指标：行业趋势指标维持高位，而个股趋势指标显示50周均线上方的个股比例较上月有所回升。

投资者行为

• 回购规模：较上月有所回落。
• 产业资本：净减持规模收窄，显示产业资本对市场的态度趋于谨慎。
• 资金主体：3资金主体指标整体基本持平，其中融资余额指标有所改善。

风险提示

• 海外局势演化超预期
• 通胀持续性超预期
• 流动性收紧超预期

评级说明

• 股票投资评级：

  • 预期股价相对于同期基准指数收益20%以上为“买入”
  • 10%-20%为“增持”
  • -10%~+10%为“持有”
  • -10%以下为“卖出”

• 行业投资评级：

  • 预期行业指数相对于同期基准指数涨幅5%以上为“强于大市”
  • -5%~+5%为“中性”
  • -5%以下为“弱于大市”

免责声明

• 本报告所载信息仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估信息并自行承担投资风险。
• 本报告内容可能随时更改，且不通知更新。
• 本平台内容版权属于天风证券，未经许可不得复制、分发、转载等。

联系方式

天风机构销售通讯录