20230207-德邦证券-A股动静框架之静态指标_A股市场监测_18页_1mb

A股市场监测总结

核心内容

本报告通过分析A股市场的静态指标，评估当前市场状态、投资者行为及交易情绪，为市场参与者提供参考。核心内容包括四大类指标：资产联动、市场配置、市场交易/情绪、投资者行为，分别从股债性价比、估值水平、交易活跃度和资金流向等角度揭示市场动态。

主要观点

1. 资产联动指标

• 股债相对收益率：当前股债相对收益率分位数已从23年初的97%回落至90%左右，表明股票相对于债券的性价比有所下降，但仍处于较高水平。
• 持有股债收益差：当前持有股债收益差为2.69%，历史分位数为19.5%，仍处于较低水平，具备上行空间。
• ERP（股权风险溢价）：ERP目前为2.66%，分位数回落至70%以下，反映市场预期有所改善，但仍低于历史高点。

2. 市场配置指标

• 估值水平：Wind全A市盈率（PE）为18X，明显修复，历史分位数为39.4%。多数宽基指数估值分位数低于50%，表明市场整体估值仍处于相对低位。
• 估值分化程度：当前估值分化程度为52.9%，处于历史中等偏上水平，显示市场普涨可能性较小，更可能以轮动形式展开。

3. 市场交易/情绪指标

• 换手率：2023年1月换手率MA20为1.01%，历史分位数为45%，处于中等水平，显示市场交易较为理性。
• 成交额占前高比例：1月成交额占前高比例为45%，处于历史中位水平，显示市场活跃度未超预期。
• 行业MACD趋势：当前行业MACD为正的行业占比为22.58%，处于历史低位，显示行业趋势尚未完全复苏。
• 个股趋势：50周线上方的个股比例为62.36%，较历史低点有明显修复，但仍低于2019年、2020年及2021年的高点。

4. 投资者行为

• 股东回购：1月回购规模占比反弹至0.07%，接近2022年10月水平，显示市场预期改善，具备一定性价比。
• 产业资本增减持：1月虽市场全面上涨，但产业资本净减持规模缩水，与市场走势背离，可能受春节效应及预期改善影响。
• 资金流指标：当前资金流指标为0.28，分位数为75%，较2022年全年有所提升，但仍低于2021年初高点0.52。

关键信息汇总

风险提示

• 海外局势演化超预期
• 通胀持续性超预期
• 流动性收紧超预期
• 疫情反复超预期

信息披露

本报告由德邦证券研究所发布，分析师吴开达与林晨共同完成，研究助理林昊协助。报告数据来源于Wind，内容仅供参考，不构成投资建议。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（预期回报高于基准10%以上）、中性（预期回报介于-10%~10%之间）、弱于大市（预期回报低于基准10%以下）。

法律声明

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