20240103-德邦证券-A股动静框架之静态指标_1月_等待立春_20页_3mb

1月，等待立春

核心内容概述

本文围绕A股市场在2023年12月的静态指标进行分析，涵盖资产联动、市场配置、市场交易/情绪、投资者行为四大类指标，旨在评估当前市场状态及未来趋势。整体来看，12月市场仍偏弱，但个股行情较为活跃。

主要观点总结

1. 资产联动指标：

   • 股债相对收益率分位数为100%，表明股票相对于债券的配置价值处于历史高位。
   • 股债收益差为-2.29%，处于历史低位，显示经济复苏信心不足，存在上行空间。
   • ERP为3.44%，略高于一倍标准差，表明市场风险溢价处于偏高状态。

2. 市场配置指标：

   • Wind全A的动态市盈率为16.7X，历史分位数为26.5%，处于低位。
   • 多数宽基指数估值低于50%分位，市场整体估值仍具吸引力。
   • 全A估值变异系数为0.832，处于历史低位，反映市场风险较低。

3. 市场交易/情绪指标：

   • 换手率维持在0.99%，历史分位数为41.5%，市场交易活跃度处于中等水平。
   • 成交额占前高比例为45%，小幅回落，但仍高于历史中位数，显示市场定价较为理性。
   • 行业趋势指标（MACD总和）为-3819，为2023年内新低，但未达极值。
   • 个股趋势指标（50周线上方个股比例）为37.9%，高于2022年低点，显示个股活跃度回升。

4. 投资者行为：

   • 股东回购规模持续回升，12月达135.28亿，创2022年以来新高。
   • 产业资本净减持规模为-198.88亿，处于2019年以来低位。
   • 资金流指标为-0.04，分位数为46%，显示资金流向有所改善。

关键信息汇总

风险提示

• 海外局势演化超预期
• 通胀持续性超预期
• 流动性收紧超预期
• 疫情反复超预期

附：分析师与研究助理信息

• 吴开达
  职位：德邦证券董事总经理、研究所副所长、总量组长、首席策略分析师
  资格编号：S0120521010001
  邮箱：wukd@tebon.com.cn

• 林晨
  职位：证券分析师
  资格编号：S0120522040001
  邮箱：linchen@tebon.com.cn

• 汪书慧
  职位：研究助理
  邮箱：wangsh3@tebon.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下

法律声明

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