20171015-中泰证券-通信行业周报_三季报聚焦内生增长_关注运营商集采招标_28页_861kb

通信行业三季报与集采招标分析总结

核心内容

本报告聚焦通信行业三季报表现及运营商集采招标动态，旨在为投资者提供投资建议。整体来看，通信板块在市场走势中表现稳健，部分公司业绩增长显著，而一些企业则面临业绩下滑的压力。同时，运营商集采招标密集发布，对产业链相关厂商的业绩产生积极影响，尤其关注DWDM扩容及光纤光缆招标结果。

主要观点

1. 三季报表现

   • 多数通信物联网板块上市公司发布了2017年三季度业绩预告，部分企业实现了高增长，如中际旭创、恒信东方、大富科技等。
   • 部分公司净利润出现下滑，如通宇通讯、天孚通信、超讯通信等，主要受行业周期性影响、市场竞争加剧或管理费用增加等因素。

2. 高增长低估值龙头

   • 建议投资者关注内生增长强劲、估值较低的龙头企业。
   • 中际旭创因并购影响，净利润大幅增长，预计2018年仍保持高增长，目前估值较低，值得关注。
   • AAOI（美股）受亚马逊产品需求变化影响，但北美市场云服务商对100G产品的需求强劲，预计行业将开启新一轮升级。

3. 运营商集采招标

   • 中国移动、中国联通和中国电信近期密集发布集采招标信息，对产业链相关企业业绩产生积极影响。
   • 中国移动窄带物联网天线集采结果公布，盛路通信、摩比发展、京信通信等中标。
   • 中国联通启动干线光缆集中采购项目，采购规模约63万纤芯公里。
   • 中国电信启动100Gbs DWDM系统扩容工程，对设备及器件需求回暖。

4. 重点企业动态

   • 中际旭创并购后首次披露合并报表，光模块业务贡献显著。
   • 烽火通信、光迅科技、博创科技等企业受益于DWDM扩容。
   • 亨通光电、中天科技、长飞光纤光缆等公司可能受益于2018年光纤光缆招标。

关键信息

三季报业绩亮点

• 中际旭创：前三季度预计实现净利润约1.18亿元~1.22亿元，增长2743.58%~2839.97%。
• 恒信东方：净利润约7860万元~8100万元，增长854.56%~883.71%。
• 大富科技：净利润约36500万元~37000万元，增长673.7%~663.2%。
• 金卡智能：净利润约16712.76万元~17826.94万元，增长200%~220%。
• 光环新网：净利润约30,000万元~36,000万元，增长41.39%~69.67%。

风险提示

• 运营商固定网络投资额不及预期。
• 全球数通市场高速率光模块需求不及预期。

集采招标情况

• 中国移动：2017-2018年窄带物联网天线集采，中标企业包括盛路通信、摩比发展、京信通信等。
• 中国联通：启动干线光缆集中采购项目，采购规模约63万纤芯公里。
• 中国电信：启动100Gbs DWDM系统扩容工程，主要供应商为华为、中兴、烽火通信、上海诺基亚贝尔。

投资建议

• 关注内生增长高且估值低的龙头企业，如中际旭创、烽火通信、光迅科技、博创科技。
• 预计2018年光纤光缆招标可能出现量价齐升，建议关注亨通光电、中天科技、长飞光纤光缆。
• 重点关注运营商集采招标结果，尤其是DWDM扩容带来的产业链需求回暖。

附表摘要

• 表1：通信物联网板块三季度业绩预告情况与估值水平对比。
• 表2：移动2017-2018窄带物联网天线集采结果。

图表目录

• 图表1：通信物联网板块三季度业绩预告情况与估值水平对比。
• 图表2：移动2017-2018窄带物联网天线集采结果。
• 图表3：各板块一周涨跌幅（%）。
• 图表4：通信板块个股周涨幅前五名。
• 图表5：通信板块个股周跌幅前五名。
• 图表6：中泰重点覆盖公司一周涨跌幅。
• 图表7：中泰重点覆盖公司最新估值。
• 图表8：一周大宗交易情况。
• 图表9：近期解禁信息。
• 图表10：本周上市公司大事提醒。