20250525-东吴证券-大炼化周报_行业协同挺价_长丝价格上涨_34页_2mb

大炼化周报分析总结：

1. 价格差变动：国内重点大炼化项目本周价差为2699元/吨，环比增加32元/吨（+1%）；国外重点项目价差为1078元/吨，环比减少66元/吨（-6%）。显示国内炼化价格相对稳定，而国际市场呈现下行趋势。

2. 聚酯板块表现：POY/FDY/DTY行业均价分别上涨至7050/7300/8200元/吨，环比涨幅243/314/214元/吨。行业周利润分别为88/-12/-12元/吨，环比增幅172/219/153元/吨。库存天数分别为113/184/254天，环比增加24/16/14天。长丝开工率降至902%，环比下降11个百分点。下游织机开工率微增0%，但织造企业成品库存增加5天，原料库存减少19天，显示供大于求压力。

3. 炼油板块动态：国内成品油中汽油价格下跌，柴油和航煤价格上涨；美国成品油价格整体下跌，包含汽油、柴油及航煤。反映国内外市场需求差异及国际油价波动影响。

4. 化工板块数据：PX均价8339美元/吨，环比下跌164美元/吨；较原油价差缩小至3582美元/吨（环比-150美元/吨）。PX开工率降至765%，环比下降15个百分点。化工品如聚乙烯LLDPE、聚丙烯、EVA发泡料、光伏料及苯乙烯价格与原油价差变动显著，MMA和PC价格波动亦需关注。

5. 相关企业：核心上市公司包括恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣，均涉足民营大炼化与涤纶长丝领域。

6. 风险提示：需警惕项目进度延迟、宏观经济放缓导致的需求不足、地缘政治引发的原材料波动、行业产能结构性变化及数据统计误差对分析结果的影响。

整体显示，国内炼化行业景气度维持，但国际环境承压；聚酯产业链价格持续上涨，但库存压力显现；炼油板块受国际油价影响波动明显，化工品价格联动性强。行业面临需求不确定性、地缘风险及产能调整等多重挑战。