20140127-安信证券-通信行业_中移动预计2014年开通50万4G基站_15页_577kb

通信设备制造行业动态分析（2014年1月27日）

核心内容

2014年，中国通信设备制造业迎来重要发展节点，其中4G网络建设成为核心驱动力。中国移动计划在2014年开通50万个4G基站，占全球4G基站总数的60%以上，并计划销售1亿台以上4G终端，带动4G产业快速成长。与此同时，中国电信和中国联通也加快4G网络建设步伐，中国电信计划在2月上旬放号，中国联通则在加速物联网应用创新。此外，易信新版本实现语音通话，标志着免费打电话时代的到来，进一步推动移动互联网的发展。

主要观点

• 4G建设提速：中国移动、中国电信、中国联通均加大4G网络建设力度，预计2014年将推动4G产业进入快速发展阶段。
• 通信业营改增：2014年内通信业将纳入营改增范围，虽然整体税负可能增加，但上下游企业将受益于更多的抵扣项。
• 市场表现：上周通信板块整体上涨7.39%，部分个股涨幅显著，如高鸿股份（+26.39%）、号百控股（+22.92%），而部分公司如键桥通讯（-1.90%）则表现较差。
• 企业动态：多家通信设备制造企业发布2013年度业绩预告，部分企业业绩超预期，如华星创业、宜通世纪，也有企业业绩不及预期，如邦讯技术、吴通通讯。
• 行业趋势：移动互联网的发展依赖于无线宽带、智能手机和云计算大数据平台，未来将推动更多基于位置的服务和移动应用的普及。
• 投资建议：推荐关注业绩超预期、有转型故事及具备高成长潜力的公司，如华星创业、宜通世纪、天喻信息、国民技术、东土科技、鹏博士等。

关键信息

2014年行业动态

• 中国移动：计划2014年开通50万个4G基站，占全球60%以上；销售1亿台以上4G终端。
• 中国电信：4G放号计划于2月上旬启动，重点城市如广州将率先放号；云服务通过“可信云服务认证”。
• 中国联通：加速物联网应用，主推水平化M2M模式；与高德合作推出公众服务平台。
• 易信：推出2.0版本，支持免费通话服务，用户可通过免费WIFI进行国内外通话。
• Verizon收购沃达丰：传闻Verizon与AT&T联手收购沃达丰，总价2120亿美元，推动其在多屏分发和云计算领域的发展。
• Sprint收购T-Mobile：获得银行融资支持，交易金额约500亿美元，面临反垄断审查。

企业业绩动态

• 吴通通讯：2013年净利润下滑，主要受中国移动集采延迟和客户回款周期延长影响。
• 硕贝德：净利润同比下降5%-10%，主要因财政补贴减少和新产品投入增加。
• 邦讯技术：2013年大幅亏损，主要由于运营商资本开支减少及研发费用上升。
• 宜通世纪：净利润同比下降40.32%-50.27%，主要受主要客户降价和新拓展地区项目毛利率较低影响。
• 汇源通信：净利润同比增长144.21%-241.90%，主要因转让参股公司股权及出售土地资产。
• 中兴通讯：实现扭亏为盈，净利润增长142.24%-152.80%，受益于国际项目毛利率改善和费用管控。

市场表现

• 通信板块：整体上涨7.39%，市场风险偏好提升，热点主题和高估值公司表现突出。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：高鸿股份（+26.39%）、号百控股（+22.92%）、拓维信息（+21.53%）、佳讯飞鸿（+18.88%）、网宿科技（+15.98%）。
  • 涨幅后五：键桥通讯（-1.90%）、日海通讯（-0.65%）、海能达（+0.71%）、中国联通（+1.34%）、北纬通信（+1.66%）。

投资建议

• 重点推荐：
  • 4G相关公司：华星创业（业绩超预期）、宜通世纪（业绩落地）。
  • 金融支付：天喻信息（高成长）、国民技术（潜在半导体龙头）。
  • 专网通信：星网锐捷（互联网转型）、东土科技（工业信息安全）。
  • 军工通信：海格通信（军工业务扩张）、金信诺（军工业务弹性大）。
  • 转型公司：鹏博士（信息消费龙头）、天源迪科（被低估的ICT供应商）、梅泰诺（战略转型坚决）、吴通通讯（价值重估）。

风险提示

• 股票解禁压力：部分公司面临限售股解禁，可能对股价造成影响。
• IPO开闸风险：IPO重启可能带来市场波动。
• 运营商投资规划不达预期：若运营商投资不及预期，将影响整个行业的发展。

附表概览

• 首选股票：华星创业、宜通世纪、天喻信息、国民技术、东土科技、海格通信、金信诺、梅泰诺、天源迪科、鹏博士。
• 重点公司估值情况：提供EPS和PE数据，便于投资者评估。
• 大宗交易信息：部分公司如星网锐捷、海格通信等有大宗交易记录。
• 解禁信息：多家公司将在2014年2月有股份解禁，影响流通股比例。