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纯碱早报总结 2025-12-29

核心内容

本报告对纯碱市场进行了综合分析，涵盖了期货行情、现货市场、基本面、供需平衡等方面，为投资者提供市场走势判断。

主要观点

1. 市场走势

• 纯碱期货行情短期预计震荡偏空运行。
• 主力合约收盘价为1200元/吨，较前一日上涨1.35%。
• 重质纯碱现货价为1135元/吨，较前一日上涨5元/吨。
• 主力基差为-65元，期货升水现货，显示市场对现货的预期偏弱。

2. 基本面分析

• 供给端：纯碱行业产能持续扩张，2023年至2025年新增产能达640万吨、180万吨和750万吨，整体产量处于历史高位。
• 需求端：下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量持续下滑，需求疲软。
• 库存情况：全国纯碱厂内库存143.85万吨，较前一周减少4.06%，库存在5年均值上方运行，表明市场供应压力较大。

3. 生产利润

• 华北氨碱法重质纯碱利润为-137.40元/吨，华东联产法重质纯碱利润为-88.50元/吨，生产利润处于历史低位，显示行业盈利能力不足。

4. 供需平衡

• 2024年预计有效产能为3930万吨，产量3650万吨，开工率78.20%。
• 表观供应为3536万吨，总需求为3379万吨，供需差为157万吨，显示供应过剩。

关键信息

1. 行业产能扩张

• 2023年新增产能640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，产能持续扩张。
• 内蒙古远兴能源、河南金山等企业是主要新增产能来源。

2. 下游需求疲软

• 浮法玻璃和光伏玻璃日熔量持续下滑，对纯碱需求减弱。
• 光伏玻璃冷修不及预期可能进一步加剧需求疲软。

3. 库存压力

• 纯碱库存处于历史高位，厂内库存143.85万吨，表明市场供需失衡。

4. 风险提示

• 下游冷修不及预期可能延缓需求恢复。
• 宏观利好超预期可能对市场产生支撑。

总结

当前纯碱市场面临供给高位、需求疲软、库存压力大等多重利空因素，短期预计震荡偏空运行。尽管部分企业因设备问题减产，但整体产能扩张趋势未改，行业供需矛盾依然突出。投资者需关注下游冷修进展及宏观政策变化，以判断市场后续走势。