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纯碱周报总结（2025.12.22-12.26）

核心内容概述

本周纯碱期货震荡上行，主力合约SA2605收盘价为1200元/吨，较前一周上涨2.04%。现货方面，河北沙河重碱低端价为1135元/吨，环比上涨0.89%。整体来看，纯碱市场基本面仍偏弱，短期预计震荡偏弱运行。

主要观点

• 价格走势：纯碱期货价格小幅上涨，但现货价格涨幅有限，市场情绪整体偏弱。
• 供给情况：下周纯碱产量预计为72万吨，开工率83%，整体供应仍较为充足。部分企业检修结束，但检修企业数量较少，产量恢复缓慢。
• 需求端表现：下游需求不温不火，按需采购为主，局部库存偏高。浮法玻璃和光伏玻璃日熔量均有下降，表明需求端存在压力。
• 库存水平：全国纯碱厂内库存为143.85万吨，环比下降4.06%，但仍在历史同期高位，库存压力仍存。
• 利润状况：纯碱生产利润处于历史低位，华北氨碱法利润为-137.40元/吨，华东联产法利润为-88.50元/吨，显示行业盈利能力较弱。
• 产能扩张：2023年新增产能640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，行业产能持续扩张，对市场形成长期压力。

关键信息

一、纯碱期现货价格与基差

二、供给端分析

• 周度产量：纯碱周度产量为71.19万吨，其中重质纯碱产量为38.56万吨，处于历史高位。
• 开工率：周度行业开工率为81.65%，整体供给充足。
• 重质化率：纯碱周度生产重质化率为54.16%，表明重质纯碱占比上升。
• 产能扩张：2025年新增产能计划达750万吨，主要通过联碱和天然碱工艺实现，对市场形成较大压力。

三、需求端分析

• 浮法玻璃：周度日熔量为15.45万吨，环比下降600吨；开工率稳定，但需求未明显增长。
• 光伏玻璃：日熔量为8.85万吨，环比减少200吨；光伏玻璃产能持续增长，但需求增长不及供应，导致价格承压。
• 产销率：纯碱周度产销率为108.54%，表明市场销售情况良好，但需求增长有限。

四、库存情况

• 全国纯碱厂内库存：143.85万吨，环比下降4.06%，但仍高于5年均值。
• 库存压力：库存处于历史同期高位，叠加需求疲软，库存去化速度放缓。

五、供需平衡表（2024年预测）

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给处于历史高位，终端需求疲软，库存压力较大，行业面临供需错配。
• 供应端恢复缓慢，但需求端增长不及预期，导致价格承压。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能影响需求端表现。
• 宏观政策或经济环境出现超预期利好，可能对市场情绪产生提振作用。

数据来源

• 数据来源：大越期货整理，隆众，互联网

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