20211027-首创证券-亿利洁能-600277.SH-公司简评报告_优化产业布局_加快推动光伏治沙新能源产业发展_5页_750kb

亿利洁能(600277)公司简评总结

核心内容

亿利洁能是一家专注于清洁能源转型的公司，致力于从传统能源化工向高效清洁热力生产转型，打造一体化循环经济产业链和智能化能源供应体系。公司积极布局光伏治沙新能源产业，以响应国家“双碳”目标和“十四五”规划，推动新能源产业规模快速发展。

主要观点

• 循环经济与供应链物流：公司以氯碱、聚酯产业为核心，构建了涵盖PVC、烧碱、乙二醇、甲醇、复混肥等产品的循环经济产业链，并延伸至聚烯烃全产业链上下游贸易及物流配送服务。
• 清洁能源多联供：公司聚焦工业园区节能减排，实现“冷、热、电、气、水”多联供，构建智能化能源供应体系，通过与地方政府或工业园区签订独家经营协议，获得20-30年的特许经营权。
• 光伏治沙业务：依托控股股东亿利集团的治沙成果和土地资源，公司布局大规模光伏治沙项目，计划在黄河几字湾区域推进风光新能源产业发展。2021年上半年，公司光伏发电业务收入达2.67亿元，参控股已投产光伏电站装机容量为710MW，在建200MW。
• 投资建议：公司首次被覆盖，预计2021年/2022年/2023年归母净利润分别为7.9/9.3/10.3亿元，对应当前PE分别为21.3/18.2/16.4，给予增持评级。

关键信息

公司概况

• 成立时间：1999年1月27日
• 上市时间：2000年7月25日
• 控股股东：亿利资源集团
• 更名时间：2015年12月14日，更名为“亿利洁能股份有限公司”

业务板块

• 循环经济：主要产品包括PVC、烧碱、乙二醇、甲醇、复混肥等，公司循环经济产业链企业主要分布于达拉特和库布其两大园区。
• 供应链物流：提供聚烯烃全产业链上下游产品的贸易及物流配送服务，兼营其他大宗商品贸易。
• 清洁能源多联供：实现“冷、热、电、气、水”多联供，推动能源梯级利用，已投产15个热力项目，锅炉规模达1830t/h。
• 光伏发电：公司参控股已投产光伏电站装机容量710MW，在建200MW，2021年上半年光伏发电业务收入2.67亿元。

项目进展

• 公司联合三峡新能源等公司中标“蒙西基地库布其200万千瓦光伏治沙项目”，项目总装机容量200万千瓦，计划于2023年底并网发电，开发经营期为25年。

财务预测

财务比率

风险提示

• 光伏项目建设进度不达预期
• 光伏产业链价格波动
• 化工产品价格波动风险

评级说明

• 投资建议：公司首次被覆盖，预计2021年/2022年/2023年归母净利润为7.9/9.3/10.3亿元，给予增持评级。
• 评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为比较标准，相对沪深300指数涨幅5%-15%之间为增持评级。

分析师简介

• 邹序元，首创证券首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资专业硕士，拥有10年证券研究经验，5年证券投资经验。

免责声明

• 本报告由首创证券股份有限公司制作，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目的、财务状况及需求。
• 本报告不构成对任何人的投资推荐，亦不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。