20260315-国金证券-汽车行业周报_车企陆续披露2025年业绩_工信部第405批新车申报_12页_1mb

汽车行业周观点与市场动态总结

核心内容概述

本报告聚焦2026年3月汽车行业动态，重点分析车企2025年业绩表现、工信部新车申报目录、市场销量数据以及行业重点动态。同时，对智能化和出海等主题进行展望，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 车企业绩表现

• 蔚来汽车：2025年全年总收入达874.9亿元，同比增长33%；经调整净亏损124.3亿元，同比增长39%。2025Q4首次实现季度盈利，总收入346.5亿元，同比增长75.9%、环比增长59.0%；经调整净利润7.3亿元，实现同环比扭亏。
• 理想汽车：2025年全年营业收入1123亿元，同比下降22%；净利润11亿元，同比下降86%。2025Q4营业收入288亿元，同比下降35%、环比增长5%；净利润2024万元，同比下降99%、环比扭亏。

2. 新车申报与市场期待

工信部发布第405批新车申报目录，包含多款重磅车型，如比亚迪海豹08、大唐DM-i/DM-p、新款问界M9、尚界Z7/Z7T、零跑D99/A05、新款坦克300Hi4-T/Hi4-Z、MG4X等，这些产品力强劲的新车有望进一步催化车市需求释放。

3. 2026年1-2月市场表现

• 内销承压：2026年1月全国乘用车零售151.0万辆，同比下降15.0%、环比下降33.5%；新能源乘用车零售56.4万辆，同比下降19.7%、环比下降57.6%。
• 出口高增：2026年1月乘用车出口57.2万辆，同比增长50.6%；新能源车出口28.0万辆，同比增长102.5%。新能源车出口占比达48.8%，同比提升12.5个百分点。

4. 销量趋势预测

预计3月起销量增速有望边际修复，主要得益于以旧换新政策落实、消费者观望情绪缓解以及新车上市带来的市场刺激。

5. 行业主题展望

• 智能化：随着新一代架构、大算力芯片的应用，智驾体验提升，消费者心智逐步突破，智驾第一梯队有望获得销量红利。
• 出海：乘用车出口同比增速连续半年保持20%以上，2026年批发端出口总量有望增长近20%，出海将成为长期大主题。

关键信息

1. 重点新车信息

投资建议

• 整车板块：关注比亚迪、吉利汽车、长城汽车、中国重汽H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用等。
• 智能化及机器人板块：关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等。

风险提示

1. 行业需求不及预期。
2. 价格战加剧。
3. 新车型销量不及预期。

行业重点数据跟踪

板块行情回顾

• 沪深300指数：+0.19%
• 申万汽车指数：-1.90%
• 乘用车、汽车零部件、商用车、汽车服务板块分别下跌3.78%、3.90%、1.06%、3.10%

乘用车销量数据

• 批发端：2026年1月全国乘用车市场批发197.3万辆，同比-6.2%、环比-29.2%；新能源乘用车批发86.4万辆，同比-2.0%、环比-44.5%；新能源渗透率43.8%，同比+1.9pct、环比-12.0pct。
• 零售端：2026年1月全国乘用车市场零售151.0万辆，同比-15.0%、环比-33.5%；新能源乘用车零售56.4万辆，同比-19.7%、环比-57.6%；新能源渗透率37.4%，同比+8.7pct、环比-12.9pct。
• 出口端：2026年1月乘用车出口57.2万辆，同比+50.6%、环比-2.6%；新能源车出口28.0万辆，同比+102.5%、环比+3.5%；新能源出口占比48.8%，同比+12.5pct、环比+2.9pct。

行业动态

• 东风集团：资本重组方案获高票通过，实现100%国有控股。
• 文远知行：与吉利远程深化合作，2026年预计交付2000辆Robotaxi GXR。
• 雷军：小米将推出L3、L4级智驾。
• 大众集团：2025年财报发布，整体销售收入微降0.8%，营业利润大幅下滑53.5%。
• 奔驰与长城：考虑共享南非工厂，应对美国关税影响。
• 广东省：加快L3、L4级自动驾驶发展，部署“安全沙箱”试验平台。
• 英伟达：自动驾驶平台DRIVEAV实现全程无人工接管。
• 速腾聚创：获百度萝卜快跑新一代Robotaxi激光雷达独家定点。
• 小马智行：Robotaxi接入腾讯出行服务小程序。

附注

• 投资评级说明：买入、增持、中性、减持。
• 风险提示：行业需求、价格战、新车型销量。
• 特别声明：本报告由国金证券研究所发布，仅供特定投资者使用，不构成投资建议。