20210425-光大证券-非银金融行业周报_短期健康险发展进一步规范_券商板块业绩向好推动上涨_10页_682kb

行业研究总结

核心内容

• 短期健康险发展进一步规范：银保监会发布《关于短期健康险续保表述备案事项的通知》，要求保险公司对产品条款进行调整，禁止使用“自动续保”等易混淆表述，旨在规范销售行为，保护消费者利益。
• 券商板块业绩向好推动上涨：部分券商一季度业绩显著增长，如方正证券、中原证券等，而第一创业则出现大幅下滑。整体来看，资本市场深化改革和经济恢复推动券商业绩持续改善，估值仍有上涨空间。

主要观点

保险行业

• 监管影响与长期利好：短期健康险的整顿虽对部分险企造成短期调整压力，但有利于行业的长期规范发展，提升消费者信任。
• 行业增长趋势：随着老龄化加深和居民健康意识增强，健康险市场持续增长，预计未来保费收入将保持稳定增长。
• 投资建议：推荐销售行为规范、风控体系健全的龙头险企，包括中国平安、中国太保、新华保险和中国人寿，认为其修复空间较大。

券商行业

• 业绩分化明显：部分券商一季度表现亮眼，如方正证券、中金公司、东方财富等，而第一创业则出现业绩下滑。
• 改革红利持续释放：资本市场深化改革推动券商业绩改善，风险预期改善进一步支撑估值修复。
• 重点推荐券商：华泰证券、中信证券及东方财富因其综合实力、合规风控和财富管理优势，被看好未来补涨机会。

关键信息

• 市场表现：本周上证综指上涨1.4%，深证成指上涨4.6%，非银行金融指数上涨0.2%；保险指数下跌1.6%，券商指数上涨1.8%。
• 资金流向：北向资金累计流入210.24亿，南向资金流入4124.67亿；融资融券余额16723亿元，环比上涨0.86%。
• 行业数据：
  • 本周日均股基交易额为8502亿元，环比上涨13.57%。
  • 融资融券占A股流通市值比例为2.57%。
  • 股票质押参考市值为40785亿元，占比4.65%。
• 重点事件：
  • 顺丰控股布局保险业，通过“物流+保险”模式探索新的增长点。
  • 海南省IDI保险首单落地，标志着建筑行业风险管理创新。
  • 中国太保推出农村公路综合保险，助力乡村振兴。
  • 中国人寿推出社区养老项目，打造健康养老典范。

行业动态

• NPS指标成为财富管理重点KPI：多家券商将NPS纳入客户体验与忠诚度评估体系，推动财富管理转型。
• 合规风控投入加大：2020年多家上市券商在合规风控方面投入超1亿元，其中国泰君安和海通证券投入超5亿元。
• 金融科技投入增加：20家上市券商IT投入约112亿元，重点布局云计算、大数据、AI、区块链等技术。
• 流动性服务：上交所同意中信证券为华夏中证沪港深500提供主流动性服务。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 政策改革推进不及预期
• 长端利率超预期下行

投资建议

• 保险：推荐中国平安（A+H）、中国太保（A+H）、新华保险（A+H）、中国人寿。
• 券商：推荐中信证券（A+H）、华泰证券（A+H）、东方财富。

公司公告亮点

• 方正证券：2021年第一季度归母净利润同比增长134.53%。
• 中国人寿：2021年第一季度净利润预计增长55%至75%，主要受益于投资收益增长。
• 中国平安：2021年第一季度归母净利润272.23亿元，同比增长4.5%。
• 东吴证券：发行20亿元短期融资券，票面利率2.59%。

估值方法与声明

• 本报告分析基于各种假设，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不与推荐意见直接或间接相关。
• 法律主体声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，仅向特定客户传送，版权归本公司所有。

作者信息

• 分析师：王一峰
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