20260517-金元证券-传媒互联网行业周度点评报告_游戏公司入局AI漫剧_黑马影片有望推动院线估值修复_15页_1mb

传媒互联网行业周度总结（2026年5月17日）

核心内容概览

本周（2026.05.11-2026.05.17），申万传媒板块下跌 -4.62%，在全行业周涨跌幅排名 26/31。影视院线板块跌幅最小（-2.39%），游戏板块跌幅最大（-6.23%）。整体来看，传媒行业在市场回调中表现相对较弱，但部分细分领域仍保持热度。

主要观点

• AI商业化加速：三大运营商推出Token套餐，标志着大模型商业化进入提速阶段。中国电信、中国移动和中国联通分别针对不同用户群体推出多样化的Token服务，旨在推动AI技术在各行业的落地。

• 影视市场表现：《给阿嘛的情书》本周票房突破3亿元，灯塔AI预测其最终总票房将突破15亿元，有望推动院线估值修复。同时，五二零档期和暑期档优质影片供给充足，市场对内容质量的重视度上升。

• 游戏行业动态：腾讯继续主导游戏畅销榜，RPG新游《异环》上线半个月国服预估流水达3亿元，用户口碑逐步回升。游戏免费榜上，多款新游表现亮眼，显示出市场对新内容的期待。

关键信息

一、市场行情跟踪

• 全行业：本周上证指数、深证成指、沪深300、中证500指数均有不同程度回调，其中中证500跌幅最大（-2.5%），传媒板块跌幅达 -4.62%。
• 传媒板块个股表现：
  • 涨幅前五名：三人行（16.67%）、中视传媒（16.49%）、中国科传（11.59%）、游族网络（11.15%）、名臣健康（9.91%）。
  • 跌幅前五名：新华都（-12.20%）、中文在线（-11.09%）、巨人网络（-9.41%）、东方明珠（-9.23%）、完美世界（-8.83%）。

二、行业要闻

• 三大运营商Token套餐：

  • 中国电信推出开发者/中小企业版、个人/家庭版等不同月租套餐，融合星辰大模型及GLM5等主流模型。
  • 中国移动在上海推出1元40万Tokens服务，北京移动推出算力次包。
  • 中国联通推出个人版和企业版Token套餐，四川分公司推出“全家福Token套餐”。

• 网信办规范短视频标注：要求平台发布短视频必须选择6类标签，包括虚构演绎、AI生成、营销信息等，推动“应标尽标”。

• 抖音集团扶持真人短剧：宣布2026年真人短剧保底扶持预算超15亿元，提升内容质量，推动精品化发展。

• 恺英网络布局AI内容：设立AI内容公司“时光川行”，致力于AI微短剧与AI漫画制作，采用工业化AI内容流水线+自研模型+编辑团队的三位一体架构。

三、行业数据

3.1 AI模型

• 头部AI模型下载量：本周，千问和腾讯元宝下载量环比增长显著，千问反超元宝。
• 应用下载量排行榜：抖音商城、网音宫、豆包等继续占据前列。

3.2 影视

• 《给阿嘛的情书》表现突出：票房突破3亿元，灯塔AI预测最终票房将达15亿元，带动院线估值修复。
• 暑期档影片热度：《玩具总动员5》《星球大战：曼达洛人与古古》等影片想看热度居前，具备爆款潜力。
• 综艺市场活跃：《哈哈哈哈哈》市占率21.81%，《奔跑吧 第十季》《怦然心动20岁：冬季》等节目表现良好，市场流量分配有序。

3.3 游戏

• 畅销榜：腾讯旗下产品继续主导榜单，《QQ炫舞手游》《崩坏：星穹铁道》《梦幻西游》等表现强劲。
• 免费榜：多款新游上榜，如《怡然时光》《小小羊圈》《永远的蔚蓝星球》等，显示出市场对新内容的持续关注。
• 《异环》表现：上线半个月国服预估流水达3亿元，用户口碑逐步回升，后续表现值得关注。

公司公告

阿里巴巴（9988.HK）

• 业绩表现：2025年总营收10,236.70亿元，同比增长 2.74%；2026年一季度营收2,433.80亿元，同比增长 3%。
• AI+云业务：一季度云收入达416.26亿元，同比增长 38%；AI相关产品收入达89.71亿元，实现连续第11个季度的三位数增长。
• 芯片布局：自主研发AI芯片“平头哥”已在汽车行业应用，提升训练和推理效率。
• 股息分配：2026财年拟派发每股普通股0.13125美元、每股美国存托股1.05美元的年度股息，总额约25亿美元。

泡泡玛特（9992.HK）

• 业绩增长：2026年第一季度收益同比增长 75%-80%，其中中国地区增长 100%-105%，线上渠道增长 150%-155%。

投资提示

• 下周重要会议：多家传媒相关公司（如实丰文化、中原传媒、恺英网络等）将召开股东大会，值得关注其后续动态。

风险提示

• 行业竞争加剧风险
• 产业政策变化风险
• 影视作品进展不及预期风险
• 票房不达预期风险
• AI变现能力不达预期风险
• 监管趋严风险
• 经营不达预期风险
• 宏观经济波动风险
• 地缘政治风险

投资评级

• 强于大市：预期行业相关指数在未来6个月内超越沪深300指数表现。
• 中性：预期行业相关指数在未来6个月内基本与沪深300指数表现持平。
• 弱于大市：预期行业相关指数在未来6个月内明显弱于沪深300指数表现。

总结

本周传媒行业整体表现不佳，但部分细分领域如AI、影视、游戏仍保持热度。AI商业化加速、优质影视内容涌现、游戏新游表现亮眼，显示出行业在技术与内容方面的持续发展。同时，行业政策规范和市场波动带来一定风险，需关注政策变化和市场动态。