20170911-光大证券-传播与文化手游月报_7月猎豹移动_万达院线游戏成黑马_消除游戏表现突出_18页_2mb

2017年8月游戏市场与行业分析总结

核心内容

2017年8月，游戏指数下跌0.07%，表现弱于上证综指、深证成指及创业板指，但优于申万传媒指数。整体来看，游戏板块表现平稳，主要龙头股如游族网络、三七互娱和吉比特出现回调，但其估值仍处于合理水平。7月游戏市场表现较为突出，消除类游戏和轻竞技游戏成为亮点，猎豹移动、万达院线等公司凭借旗下游戏表现优异，成为黑马。

主要观点

市场表现

• 8月指数表现：游戏指数下跌0.07%，低于其他主要指数。
• 2017年累计表现：游戏指数上涨0.16%，表现优于申万传媒指数，但弱于上证综指和深证成指。
• 龙头股回调：游族网络、三七互娱和吉比特在8月股价回调明显，但其PE估值处于合理区间。

行业景气

• 全球游戏市场：2017年7月，《天堂M》跃居全球收入第一，腾讯和网易在下载和收入榜保持领先。
• 中国游戏市场：猎豹移动多款游戏下载量显著增长，进入下载榜第二；万达院线凭借《胡莱三国2》进入收入榜前三。
• 用户活跃度：安卓市场智力游戏活跃率下滑26%，而棋牌游戏增长13%；IOS市场角色扮演类游戏活跃率增长18%，棋牌游戏仍保持高增长。
• 新游与版号：7月国内新游数量为1743款，环比减少5%；消除类游戏版号数量同比增长93%，成为增长最快的类别。

消除类游戏表现突出

• 长期占据榜单：《开心消消乐》、《宾果消消消》等消除类游戏在AppStore免费榜保持较长时间。
• 用户粘性：消除类游戏在用户活跃度和留存率方面表现突出，但新游戏在长线运营方面仍不如老游戏。

投资建议

• 关注公司：建议关注腾讯、网易、完美世界、万达院线游戏等公司。
• 行业趋势：轻竞技概念升温，腾讯推出《欢乐球吃球》布局该领域；棋牌游戏用户增长显著，市场表现强劲。

关键信息

• 7月全球游戏榜单：腾讯仍为全球下载与收入双料冠军，《天堂M》收入排名上升4名，成为全球第一。
• 中国IOS下载榜：猎豹移动多款游戏进入前10，成为仅次于腾讯的第二大公司。
• 棋牌游戏增长：棋牌游戏在7月活跃率增长13%，用户留存率和付费率均领先。
• 版号变化：7月共有702款游戏获得版号，其中666款为手游，环比下降17%；消除类游戏版号增长显著，达到31款，同比增长93%。

风险分析

• 政策风险：游戏版号审批趋严，可能影响新游上线节奏。
• 竞争加剧：行业竞争激烈，市场集中度较高。
• 用户偏好变化：用户对游戏类型和玩法的偏好可能发生变化，影响游戏表现。
• 海外市场拓展风险：海外市场拓展存在不确定性，可能影响收入增长。

投资建议

• 推荐公司：腾讯、网易、完美世界、万达院线游戏等。
• 市场趋势：轻竞技概念升温，消除类游戏表现突出，棋牌游戏增长显著。

估值与盈利情况

• 游戏公司PE估值：主要龙头股2017年PE在27倍左右，估值合理。
• 公司盈利：部分公司如三七互娱、宝通科技、天神娱乐等在上半年实现良好增长。

结论

2017年8月游戏市场整体表现平稳，但行业景气度有所回升。消除类游戏和轻竞技游戏成为市场亮点，猎豹移动、万达院线等公司表现突出。建议投资者关注具有高增长潜力的公司，同时注意行业风险与政策变化对市场的影响。