深度报告-20251225-金元证券-漫剧_AIGC重塑内容生态_率先跑通AI变现模式_37页_3mb

漫剧：AIGC重塑内容生态，率先跑通AI变现模式

核心内容

本报告分析了漫剧市场在AIGC（生成式人工智能）技术驱动下的发展现状、变现路径、竞争格局及未来趋势，指出漫剧作为AI变现的重要突破口，具备高变现潜力和快速发展的前景。

主要观点

• 漫剧具有成本低、制作周期短、可规模化生产等优势，尤其适合AI技术应用。
• AI生成视频技术显著提升，已出现多部爆款作品，如《749秘档：秦岭邪雨》《兴安岭诡事》。
• 漫剧市场发展迅速，预计2025年市场规模可突破200亿元，且AI漫剧已实现对PPT漫剧的反超。
• 行业政策逐步完善，中央及地方出台多项激励政策，推动行业规范化与规模化发展。
• 漫剧激活男性市场和一、二线城市观众，拓宽了市场边界。
• 漫剧出海趋势明显，多部AI生成作品在海外市场表现优异。

关键信息

市场表现

• 2024年微短剧市场规模突破500亿元，预计2025年底可突破650亿元。
• 漫剧市场规模有望突破200亿元，成为重要增长点。
• 抖音平台在2024年Q4漫剧看播量超过13亿人次，付费规模超过2000万元。
• 2025年11月，抖音端新增播放量TOP50中，AI漫占比达54%，PPT漫为28%，动态漫为18%。

变现模式

• 会员分账模式：适用于长视频平台，如腾讯、爱奇艺。
• 应用内购买模式 (IAP)：适用于小程序平台，依赖精准投流。
• 应用内广告变现模式 (IAA)：适用于短视频平台，如抖音、快手。
• 混合模式 (IAAP)：结合IAP与IAA，用户可选择付费或看广告解锁。

成本与效率

• 漫剧制作成本大幅降低，从每分钟2000-5000元降至1000元以下。
• 制作周期从3个月压缩至45天以内，AI技术推动效率提升。
• AI工具可实现分镜、角色、场景、配音等环节自动化，降低团队门槛。

出海表现

• 海外市场对AI生成内容接受度高，55%的观众愿意付费，其中23%意愿高于真人短剧。
• 中国企业如中文在线、昆仑万维、易点天下等已成功出海，多部AI漫剧在海外平台走红。
• 昆仑万维DramaWave海外收入达54.1亿元，占比93%。

竞争格局

产业链相关公司

平台激励政策

AI工具提供商

未来发展方向

两极分化趋势

出海趋势

• 多部AI漫剧在海外平台取得成功，如《The Billionaire’s Return》。
• 企业积极布局海外发行，如易点天下与阿里云合作打造出海加速引擎。

相关公司

• 阅文集团 (0772.HK)：投资酱油文化，推出三大AI工具，布局IP衍生品市场。
• 中文在线 (300364.SZ)：推出“中文逍遥”大模型，启动漫剧出海。
• 昆仑万维 (300418.SZ)：推出SkyReels平台，实现AI漫剧全球发行。
• 快手 (1024.HK)：推出“可灵”AI大模型与“灵感·新纪元 AIGC创投计划”，激励创作者。
• 芒果超媒 (300413.SZ)：与抖音合作，推出“果果剧场”，拓展AI内容生态。

风险提示

1. 竞争加剧风险：平台纷纷布局，竞争激烈。
2. 付费率不及预期风险：内容质量影响付费转化率。
3. 监管趋严风险：政策规范可能增加合规成本。
4. 技术更新不及预期风险：AI技术迭代速度影响内容质量与产能。
5. AI伦理道德风险：
   • 版权侵权风险
   • 真人换脸滥用风险
   • 内容合规风险

投资评级

• 行业评级：增持（首次）
• 股票评级：
  • 买入：股票价格未来6个月内超越大盘15%以上
  • 增持：股票价格未来6个月内相对大盘变动幅度为5%～15%
  • 中性：股票价格未来6个月内相对大盘变动幅度为-5%～5%
  • 减持：股票价格未来6个月内相对大盘变动幅度为-5%～-15%