2024年7月经济数据点评：消费向左投资向右，后续走势如何？-240815-西南证券-10页_971kb

西南证券宏观经济点评报告：消费向左投资向右，后续走势如何？——2024年7月经济数据点评

一、工业增加值

1. 总体表现： 工业增加值同比增速有所放缓，前7个月工业增加值同比增长5.9%，较1-6月下降0.1个百分点；7月份单月工业增加值同比增长5.1%，较上月回落0.2个百分点，可能与极端天气扰动相关，但国内生产总体平稳。
2. 行业分化： 41个大类行业中，33个行业实现正增长，高于上月；主要集中在装备制造业等，其“压舱石”作用明显。
3. 政策预期： 随着增量财政、产业等政策逐步落地，市场需求有望进一步企稳，带动生产回升。

二、固定资产投资

1. 总体放缓： 前7个月全国固定资产投资同比增长3.6%，较1-6月下降0.3个百分点。狭义基建投资增速下滑，前7月同比增4.9%，较1-6月下降0.5个百分点。
2. 水利投资崛起： 水利管理业投资增速显著上升，达到28.9%。
3. 趋势展望： 随着政策发力及基数走低，全年广义基建投资有望温和回升至8.5%，但短期受天气等因素制约仍存压力。

三、房地产投资

1. 投资下滑： 前7个月全国房地产开发投资同比下降10.2%，降幅较1-6月扩大1个百分点；7月单月同比降幅扩大至10.8%。
2. 数据改善与分化： 房屋新开工、施工、竣工降幅有所收窄，但销售仍未恢复；中央稳地产政策持续推出，政策效应逐步显现。
3. 前景展望： 投资增速有望逐步企稳，但短期内市场仍处于低迷阶段。

四、制造业投资

1. 总体放缓： 前7个月制造业投资同比增长9.3%，较上半年下降0.2个百分点，行业间增长分化明显。
2. 高技术崛起： 高技术产业投资持续向好，同比增长10.4%，尤其是在航空、航天和计算机等领域表现突出。
3. 外需扰动： 虽有政策支持，但外需波动加大仍為潜在风险。

五、社会消费品零售总额

1. 消费回升： 前7个月社消总额同比增3.5%，虽较上半年放缓0.2个百分点，但7月份单月增速回升至2.7%。
2. 政策驱动： 促消费政策效果初现，汽车、家电等大宗消费领域降幅收窄。
3. 后续预期： 有望通过设备更新和消费品换新政策延续复苏态势。

六、风险提示

• 国内政策不及预期
• 海外经济超预期波动
• 外需减弱
• 基数影响

分析师承诺与作者信息
分析师：叶凡、刘彦宏
执业证号：S1250520060001、S1250523030002
邮箱： [email]