国内观察：2024年7月经济数据，生产相对较强，内需仍待提振-240815-东海证券-13页_532kb

2024年7月中国经济数据简评

根据2024年8月15日发布的国家统计局数据，7月经济指标显示中国经济延续“供给强于需求”的格局。核心观点是需求端数据低于预期，供给端略好于预期。

消费需求不振：7月社会消费品零售总额当月同比27%，高于前值但低于预期，环比季节性偏弱，反映消费恢复力度不足。其中，餐饮收入同比30%，商品消费同比27%，服务消费表现较好，但整体消费信心需进一步提振。政策如消费品以旧换新或将在8月助推消费回暖。

投资增速放缓：固定资产投资累计同比36%，低于前值和预期。制造业投资保持较强支撑，增长贡献稳；房地产投资降幅扩大至-10.2%，但政策可能持续。基础设施投资因资金滞后而放缓，水利等专项债拉动水利投资提速，有望在三季度企稳。

供给相对稳健：规模以上工业增加值同比5.1%，小幅放缓，但高技术制造业增速强劲（如装备制造业增长7.3%）。服务业小幅提速，商务活动指数略有下降。

总体看，内需仍是瓶颈，政策加力可能包括降息降准。风险包括海外需求下降和稳增长政策效果不及预期。

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