全面解读7月经济：如何“保5”-240815-国盛证券-10页_445kb

7月经济总结：下行压力增大，政策需加力

2024年7月经济数据整体处于低位震荡，内需延续弱势，外需开始放缓。内需方面，社零零售额同比增速由20%回升至27%，但仍低于预期；餐饮收入同比下滑，居民消费仍偏弱。投资端，固定资产投资同比增速回落至36%，地产投资疲软，制造业投资虽略有放缓但基本稳定，基建投资增速有所反弹，但分化明显，实物量偏低。

外需方面，预计外需分化的收敛将对整体经济产生一定支撑，但外需不确定性仍然存在。同时，出口数据边际走弱，企业在内需疲软背景下投资动能进一步减弱。

政策层面，报告强调需“持续用力、更加给力”，预期下半年政策进一步发力，包括专项债加快发行、地方化债、地产松绑、收储规模扩大以及可能的降准降息来稳定经济。当前环境下，内生修复的恢复仍较为缓慢，政策起到支撑作用的关键性影响值得注意。

风险提示：政策力度不足、地缘冲突、海外衰退预期等超预期因素仍有可能动摇经济复苏基础，需密切关注高频数据变化。