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债券市场每日信息总结 (2014-8-27)

核心内容概述

本报告总结了2014年8月27日国内外债券市场的主要动态，涵盖国内政策调整、市场数据变化、公司动态及央行操作等方面。整体来看，市场在政策调控、行业风险及国际环境的影响下，呈现一定的波动与调整趋势。

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国内资讯

1.1 大行存款负增长

• 四大行8月前两周存款负增长近5300亿元，其中：
  • 中国银行：减少2500亿
  • 工商银行：减少1300亿
  • 建设银行：减少1000亿
  • 农业银行：减少500亿
• 存贷数据波动主要受理财产品到期及“冲时点”习惯影响。
• 监管部门将“存款偏离度”纳入银行绩效评价体系，抑制月末存款行为。

1.2 公司债发债主体扩至新三板

• 证监会将扩大公司债券发行主体范围，包括全国中小企业股份转让系统挂牌企业。
• 推动公司债品种创新，支持实体经济重点领域和薄弱环节。

1.3 京津冀协同发展

• 北京市长王安顺提出京津冀协同发展需推进交通互联、产业对接等八项主要任务。
• 建立区域合作机制，包括专家咨询、产业园区共建、市场一体化、专项工作合作及信息沟通机制。

1.4 产业结构调整重点发展领域

• 发改委提出11个重点发展领域，包括研发设计、第三方物流、融资租赁、信息技术服务、节能环保服务、检验检测认证、电子商务、商务咨询、服务外包、售后服务、人力资源服务和品牌建设。
• 产业结构调整需依靠改革，优先发展生产性服务业。

1.5 房地产救市政策

• 宁夏出台“新九条”救市政策，支持居民购房、合理控制土地放量、鼓励团体购房、金融支持、差别化税收等。
• 房地产开发投资增长20.0%，但新开工面积下降2.3%，销售增速放缓。

1.6 燃煤发电企业上网电价下调

• 国家发改委决定适当降低燃煤发电企业上网电价，以疏导环保电价矛盾。
• 上网电价平均下调0.93分/千瓦时，有利于脱硝、除尘改造，改善大气质量。

1.7 钢贸不良贷款发酵

• 21家银行卷入300起钢贸贷款相关诉讼，显示该行业仍是银行资产质量的痛点。
• 部分上市银行已对钢贸行业风险有所反映。

1.8 三峡库区发展支持

• 国务院批复《全国对口支援三峡库区合作规划（2014-2020年）》，支持发展旅游、商贸物流等产业。
• 旨在提升库区经济、社会、生态发展水平，实现与全国同步建成小康社会。

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海外资讯

2.1 美德国债收益率价差创15年新高

• 美国10年期国债收益率降至2.38%，德国为0.95%，价差达1.45个百分点。
• 双方货币政策分化是主要原因，美联储加息预期增强，欧洲央行考虑进一步宽松。

2.2 俄罗斯经济连续两月萎缩

• 俄罗斯经济6月和7月分别萎缩0.1%和0.2%，引发全面衰退担忧。
• 西方制裁和乌克兰问题对经济造成持续冲击，资本外流和投资下滑加剧形势。

2.3 美国新屋销售环比下降

• 7月新屋销售年化降至41.2万户，环比下降2.4%。
• 房屋库存激增至20.5万户，销售周期延长至6个月，显示房地产市场仍处调整期。

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公司要闻

3.1 中债资信终止对水电顾问评级

• 中债资信终止对“水电顾问”的跟踪评级，原AApi评级失效。
• 原因是水电顾问资产划转至电建集团，导致信息不透明，无法继续跟踪评级。

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央行动态

4.1 央行开展正回购操作

• 央行开展100亿元14天期正回购，中标利率3.70%。
• 向市场释放250亿元资金，缓解短期流动性压力。

4.2 美联储布拉德：下半年GDP可达3%

• 布拉德认为，美国下半年GDP增长率可能达3%，对欧洲经济表示担忧。
• 加息预期增强，但政策正常化仍需时间。

4.3 耶伦表态：预计10月结束量化宽松

• 耶伦在杰克逊霍尔会议上表示，量化宽松可能在10月结束。
• 强调需在就业和通胀数据改善后逐步加息，避免被困在预设政策路径中。

4.4 德拉吉：欧洲央行准备进一步行动

• 德拉吉表示欧洲央行准备采取进一步行动，维持宽松政策。
• 欧元区经济复苏疲软，失业率仍高，通胀低迷，需更多政策支持。

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新券发行与昨日市场

5.1 发行预案

发行人	品种	发行时间	发行量(亿)	期限(年)	主体评级
中国铝业公司	地方政府债	2014-09-01	40.0	5.0	AAA
舟山交通投资集团有限公司	地方政府债	2014-08-28	5.0	5.0	AA+
万达集团股份有限公司	国债	2014-08-28	4.0	1.0	AA
亚厦控股有限公司	短期融资券	2014-08-28	5.0	1.0	AA
江苏方洋集团有限公司	中期票据	2014-08-28	5.0	1.0	AA
东方证券股份有限公司	中期票据	2014-08-26	25.0	0.2	AAA
润华集团股份有限公司	短期融资券	2014-08-28	5.0	1.0	AA-
中国五矿股份有限公司	中期票据	2014-08-26	20.0	0.7	AAA
大唐国际发电股份有限公司	短期融资券	2014-08-26	30.0	0.7	AAA
安徽省高速公路控股集团有限公司	短期融资券	2014-08-26	10.0	0.7	AAA

5.2 市场一览

• 各市场活跃债券包括国债、金融债、企业债及中短期票据。
• 具体活跃个券包括：14附息国债04、14国开01、10乌城投债、13电网CP002等。

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国外主要经济金融数据

• LIBOR-OIS息差走势：显示市场流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储政策变化的预期。
• NYMEX原油期货价格走势：显示国际能源市场动态。
• 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场状况。
• 人民币NDF走势：反映人民币汇率预期。
• 标普500波动率指数：显示市场风险偏好。
• 美国BBB级公司债利差：反映信用市场变化。
• 欧元区三个月存款与回购利率差：显示欧元区货币政策差异。
• 欧洲央行隔夜银行存款：反映欧洲央行流动性操作。
• 欧元互换与银行间基准利率差：反映欧元区金融市场的利率结构。
• 欧元/美元基准掉期：显示欧元与美元之间的利率差异。

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信用评分原则与说明

• 评分以主体信用为主，债券条款为辅。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 评分不涵盖B以下级别债券，未来将进行跟踪调整。

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研究团队简介

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA资格，研究信用债及可转债。
• 覃圣尧：中投证券债券分析师，经济学硕士，主要研究信用债和可转债。

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