20230830-国联证券-金盘科技-688676.SH-23H1业绩大幅增长_出海逻辑进一步强化_3页_289kb

金盘科技半年报分析总结（2023H1）

1. 业绩概况

• 收入与利润：2023年上半年实现营收2893亿元，同比增长465.4%；归母净利润191亿元，同比增长999.4%。单季度业绩持续高增长，Q2营收环比增长230.8%。
• 毛利率：综合毛利率同比提升31.3个百分点至21.75%，海外业务占比提升和数字化降本增效是主要驱动力。

2.海外市场拓展

• 出海成绩：上半年海外营收增长6063%，外销订单达1048亿元，同比大增15749%。风电、光伏及工业企业电气配套领域海外订单分别增长4015%、24872%、25942%。
• 关键协议：与海外客户签订2023-2028年总计108-144亿元的变压器长单，并与客户B达成六年风能变压器供货协议，巩固出海竞争力。

3.新产品与产能

• 储能业务：上半年储能产品收入达7.3亿元，订单超7亿元，年产能达39GWh。高压级联技术具备高壁垒，有望先发优势出海。
• 产能扩张：桂林和武汉储能工厂投产后，将进一步推动储能产品增长。

4.财务预测与评级

• 业绩预测：预计2023-2025年营收复合增长率6521%，对应3年CAGR。2023年归母净利润520亿元，同比增长8344%。
• 估值：维持“买入”评级，目标价427元（较当前3368元上涨26.9%），给予2023年35倍PE。
• 风险提示：海外拓展节奏、行业竞争、产能释放不及预期等风险。

5.核心优势

• 海外渠道：深厚的技术储备、较短交付周期、品牌优势，助力持续渗透欧美新能源及老旧变压器改造市场。
• 技术创新：数字化降本增效、高压级联储能技术，提升盈利能力与市场竞争力。