20210414-天风证券-新西兰2023年将全面禁止活畜出口_进一步拉长此轮原奶价格上行周期_2页_289kb

报告摘要

本报告分析了新西兰全面禁止活畜出口政策对我国奶牛养殖行业的影响，指出该禁令将对我国原奶供应和价格走势产生深远影响。该政策旨在维护新西兰在动物福利方面的国际声誉，但其实施将直接导致我国进口种牛来源减少，进而影响牧场扩产进程和原奶价格走势。

新西兰政策变化：新西兰初级产业部于2023年起全面禁止活畜出口，此举与2020年“海湾牲畜1号”沉没事件密切相关。该事件暴露了新西兰在动物福利和船舶安全方面的不足，成为禁令出台的重要导火线。
我国对新西兰种牛依赖度高：中国目前仅可从澳大利亚、新西兰、乌拉圭和智利四国进口活牛。2020年我国从新西兰进口种牛10.1万头，占总进口量的38%，为第二大来源。新西兰出口种牛中，96.6%销往中国，总价值约2.6亿美元。
禁令对我国牧场建设的影响：新西兰禁令将增加我国新建和扩建牧场的难度，提升行业进入门槛。叠加沉船事件的影响，新西兰可能在过渡期内严格监控出口种牛的月龄，进一步减少合格出口数量，导致我国进口牛源紧缺。
原奶价格上行周期延长：由于供给端产能扩张放缓，而下游乳制品消费升级带动原料奶需求增长，预计我国原奶供应紧缺状况将持续，从而拉长此轮原奶价格上行周期。
行业投资建议：报告重点推荐现代牧业，积极关注优然牧业，认为其有望凭借规模化优势和与下游头部乳企的深度绑定持续受益，成长空间广阔。

事件背景：2020年9月3日，“海湾牲畜1号”在日本海域沉没，暴露新西兰在动物福利和船舶安全方面的漏洞，促使新西兰政府暂停活畜出口，并最终在2023年全面禁止。
数据统计：
- 2020年中国进口种牛约26.6万头，同比提升33.5%。
- 新西兰进口种牛占比达38%，为第二大来源。
- 新西兰出口种牛中，96.6%销往中国，总价值约2.6亿美元。
- 2021年1-2月，我国从新西兰进口种牛1.85万头，同比提升81.4%；从澳大利亚进口2.6万头，同比下降10%。
行业影响：
- 新西兰禁令将加剧我国进口种牛的紧缺状况。
- 原奶价格上行周期可能被拉长。
- 奶牛养殖行业进入门槛提高，规模化企业更具竞争优势。
投资建议：
- 重点推荐：现代牧业
- 积极关注：优然牧业
风险提示：
- 新冠疫情
- 养殖疫病
- 原材料价格波动
- 政策变动

类别	说明	评级
行业评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市（维持评级）

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