20211123-东方金诚-2021年10月财政数据点评_10月土地出让金收入加速下滑_财政支出力度仍然温和_7页_1mb

2021年10月财政数据总结

一、核心内容概览

2021年10月，全国一般公共预算收入同比下降0.1%，降幅较上月收窄；支出同比增长2.9%，增速明显回升。政府性基金收入同比下降13.4%，降幅扩大，而支出同比下降8.4%，降幅收窄。整体来看，财政收入呈现弱企稳态势，而财政支出则表现出温和增长的特征。

二、主要观点与关键信息

1. 公共财政收入分析

• 收入增速略有反弹：10月一般公共预算收入同比小幅下降0.1%，降幅较上月收窄2.0个百分点，主要得益于非税收入同比大幅增长24.7%（前值-20.5%），而税收收入由正转负，降幅达2.2%。
• 两年复合增速小幅提升：10月公共财政收入两年复合增速为1.4%，较前值1.2%略有提升，但税收与非税收入两年复合增速均有所下滑。
• 税收收入持续承压：增值税、消费税、车辆购置税、企业所得税及进口环节税收同比和两年复合增速普遍放缓，反映出经济承压与基数走高对税收收入的拖累。
• 房地产相关税收改善：土地增值税、房产税、城镇土地使用税等税种收入同比和两年复合增速出现反弹，但商品房销售仍同比深跌，契税收入继续下滑。

2. 公共财政支出分析

• 支出力度温和回升：10月一般公共预算支出同比增长2.9%，两年复合增速从-3.2%大幅加快至10.7%，显示财政支出力度有所加大。
• 支出结构“重民生、轻基建”：民生类支出如教育、科技、社会保障等增速显著提升，而基建类支出如交通运输、农林水事务等增速下滑，占比从23.9%降至20.1%。
• 全年财政支出进度滞后：1-10月财政支出累计同比增速仅为2.4%，较上半年放缓；支出进度为77.5%，落后于序时进度和收入进度。
• 赤字空间仍充足：1-10月累计财政赤字为1.24万亿元，全年预算赤字为3.57万亿元，剩余两个月仍有约2.3万亿元的赤字空间。

3. 土地出让金收入分析

• 土地市场热度持续低迷：10月国有土地使用权出让收入同比下降13.1%，降幅较上月扩大；两年复合增速从2.7%转为-2.6%。
• 政府性基金收入拖累明显：受土地出让金收入下滑影响，政府性基金收入同比降幅扩大至13.5%，两年复合增速转负至-3.7%。
• 政府性基金支出温和回升：10月政府性基金支出同比下降8.4%，降幅较上月收窄，但两年复合增速大幅放缓至-0.7%。
• 政策纠偏或缓和下滑：近期房地产调控政策有所调整，房企融资环境边际改善，或有助于缓解土地出让金收入下滑幅度。

三、未来展望

• 财政收入预计继续承压：尽管10月收入增速略有回升，但经济下行压力仍大，预计未来公共财政收入增长将面临挑战。
• 11月收入有望提速，12月或现回落：11月基数走低，收入增速可能继续提升；12月基数抬升，增速或回落。
• 财政支出“赶进度”趋势明显：年底前财政支出或加快，以完成全年预算目标，但基建类支出受限于项目储备和债务约束，难以显著放量。
• 广义财政政策收缩：尽管后续财政向宽的方向比较确定，但全年广义财政政策力度收缩幅度较大，对基建的支持空间有限。

四、数据来源与免责声明

• 数据来源：wind、东方金诚
• 免责声明：本报告内容为东方金诚所有，未经授权不得使用或传播；引用公开资料时，其合法性、真实性、准确性由资料提供方负责，东方金诚不承担任何责任。