20170505-广发证券-银行Ⅱ行业_年报及1季报回顾_分析与展望_26页_1mb

银行Ⅱ行业年报及1季报回顾、分析与展望总结

核心内容

• 2016年与2017年1季度业绩表现：2016年上市银行净利润同比增长2.69%，2017年1季度净利润同比增速为3.40%，环比改善。整体营收同比增速放缓，但部分银行如城商行和农商行表现较好。
• 资产规模与净息差变化：2017年1季度银行资产规模同比增速平稳，净息差降幅收窄，主要得益于存贷款重定价和营改增影响的逐步退出。
• 中间业务与不良率：中间业务收入增速放缓，但占比提升；不良率企稳改善，拨备覆盖率小幅回升，资产质量边际改善。
• 同业业务与债券投资：同业资产规模持续收缩，债券投资配置力度加大，但增速放缓；监管趋严，同业存单增速可能受到限制。
• 成本收入比与资本充足率：成本收入比下降，资本充足率符合监管要求，部分银行通过再融资补充资本。
• 投资建议：维持对银行板块的买入评级，推荐国有大行、招商银行和宁波银行，适度关注其他中小银行。

主要观点

• 利润增长动力：2017年1季度银行利润增长主要依赖于生息资产规模扩大、中间业务收入增长及拨备反哺。
• 净息差走势：净息差降幅收窄，部分银行出现企稳回升趋势，国有大行改善最为明显。
• 不良贷款趋势：不良率企稳改善，不良反弹趋缓，拨备覆盖率小幅提升。
• 同业业务调整：受监管影响，同业资产和负债规模收缩，债券投资成为主要配置方向。
• 中间业务发展：理财业务增速放缓，但财富管理与投行业务增速加快，未来占比预期提升。
• 资产负债结构调整：银行通过增加低成本负债、优化存款结构来应对利率市场化带来的挑战。

关键信息

一、业绩回顾

• 2016年，上市银行实现营业收入37669.85亿元，同比增长0.77%；净利润13517.39亿元，同比增长2.69%。
• 2017年1季度，营业收入同比增速为-1.78%，净利润同比增速为3.40%，环比小幅改善。
• 城商行净利润平均增速为9.34%，农商行为7.90%，国有大行为2.48%，股份制银行为4.87%。

二、业绩分析与展望

（一）个贷占比上升，活期存款占比提高

• 2016年，上市银行个贷占比为34.14%，同比提高3.74个百分点。
• 活期存款占比为50.65%，同比提升4.04个百分点。
• 信贷投放向零售贷款倾斜，尤其是个贷和消费贷款。

（二）同业资产规模收缩，债券投资配置力度加大

• 2016年，上市银行同业资产规模同比下降7.20%。
• 2017年1季度，同业资产环比下降5.88%。
• 债券投资规模同比增幅达30.19%，2017年1季度增速放缓至2.47%。
• 随着市场利率上行，投资类资产增速放缓，但仍是配置重点。

（三）净息差降幅收窄

• 2016年，平均净息差为2.20%，同比下降33bps。
• 2017年1季度，净息差降幅环比收窄，国有大行改善最明显。
• 降息重定价和营改增影响逐步退出，净息差有望企稳回升。

（四）中间业务收入增速放缓

• 2016年，手续费及佣金净收入同比增速为7.97%，2017年1季度为-1.69%。
• 国有大行中间业务收入增速最低，股份制银行和农商行相对较好。

（五）不良率企稳改善

• 2016年，不良贷款余额同比增加1685.16亿元，不良率为1.60%，较上年上升10bps。
• 17年1季度，不良率环比持平或下降，拨备覆盖率小幅提升。
• 不良新生成率下降16bps至0.96%，不良反弹趋缓。

（六）成本收入比下降，资本充足率符合监管要求

• 2016年，行业平均成本收入比为29.54%，同比下降60bps。
• 2017年1季度，成本收入比下降至27.08%。
• 资本充足率符合监管要求，部分银行通过再融资补充资本。

投资建议

• 买入评级：维持对银行板块的买入评级，当前估值处于合理偏低区间，配置价值提升。
• 推荐银行：国有大行（建设银行、农业银行等）因政策风险小、资金优势明显被推荐；招商银行和宁波银行继续看好；适度关注贵阳银行、杭州银行和常熟银行。
• 风险提示：经济增长超预期下滑、资产质量大幅恶化、政策调控力度不达预期。

相关研究

• 银行业月报（2017年5月）：一季度业绩稳中向好，金融去杠杆深化。
• 银行Ⅱ行业：新会计准则提高金融工具分类准确性，拨备计提预计提升。

总结

综上所述，2017年银行行业整体呈现稳中向好的趋势，净利润增速有所回升，净息差降幅收窄，不良率企稳改善，拨备覆盖率小幅提升。银行通过优化资产负债结构、加大债券投资配置、控制成本费用等方式应对监管压力和市场变化。投资建议上，推荐国有大行和部分优质中小银行，关注其在资产质量和盈利能力方面的表现。