20171203-招商证券-上市新股梳理周报（17W49）_次新股封神榜_6页_721kb

报告摘要

本报告分析了2017年12月即将上市的四只新股，涵盖日化、皮革、工程咨询及汽车零部件行业。重点从主营业务、行业分析和竞争力分析三个方面对每只新股进行了梳理，并指出未来选股应以业绩为主要依据，随着IPO审核趋严，次新股质量参差不齐，市场对新股的筛选更加严格。

主营业务：健康护理用品，包括洗发水、护发素、沐浴露、啫喱水、护肤品等。
财务表现（单位：百万元）：
- 2016年营业收入：596
- 2016年净利润：47
- 2016年毛利率：36.9%
- 2016年净利率：8.0%
客户结构：前五大客户合计占比约10.53%，主要为日化和化妆品相关企业。
募投项目：
- 日化生产线技术改造项目：4,040.53万元
- 营销网络建设：16,150万元
- 研发中心：1,500万元
- 拟投入募集资金合计：21,690.53万元
行业分析：
- 中国已成为全球第二大化妆品市场，预计2020年日化产品零售额将达到4950亿元。
- 本土品牌在消费升级浪潮中具有明显优势，公司主打“蒂花之秀”、“美王”品牌，市场前景广阔。
竞争力分析：
- 品牌形象良好，专注打造民族品牌。
- 营销网络覆盖广泛，已进入大润发、利群等大型连锁系统。
同行业比较（2016年）：
- 上海家化：收入5321，毛利率61.3%，净利率4.1%
- 拉芳家化：收入1049，毛利率59.2%，净利率14.2%
- 名臣健康：收入596，毛利率36.9%，净利率8.0%

主营业务：中高档天然皮革的研发、制造与销售，广泛应用于中高档家私、汽车座椅及内饰、鞋面等。
财务表现（单位：百万元）：
- 2016年营业收入：592
- 2016年净利润：58
- 2016年毛利率：19.2%
- 2016年净利率：9.8%
客户结构：前五大客户合计占比31.90%，主要为汽车及家居相关企业。
募投项目：
- 汽车戈自动化清洁生产线项目：22,830.35万元
- 补充流动资金：7,610.12万元
- 拟投入募集资金合计：30,440.47万元
行业分析：
- 制革行业进入平稳发展阶段，2016年轻革产量达7.35亿平方米，较2013年增长33.46%。
- “十三五”期间预计销售收入增长7%，2020年将达到2355.11亿元。
- 行业集中度较低，2015年全国规模以上皮革企业达8114家。
竞争力分析：
- 早期布局澳大利亚采购业务，获得优质低价原材料供应。
- 皮革技术与国际接轨，符合环保标准。
同行业比较（2016年）：
- 鹰革沃特华：主营业务为皮革后整饰新技术加工
- 兴业科技：收入2566，毛利率9.2%，净利率2.5%
- 振静股份：收入592，毛利率19.2%，净利率9.8%

主营业务：工程咨询，包括公路、水运、市政、建筑等建设工程的咨询、规划、勘察、设计等服务。
财务表现（单位：百万元）：
- 2016年营业收入：591
- 2016年净利润：130
- 2016年毛利率：45%
- 2016年净利率：21.9%
客户结构：前五大客户合计占比57.42%，主要为河南省交通相关单位。
募投项目：
- 提升生产能力项目：16,763.02万元
- 提升管理能力项目：4,901.66万元
- 提升研发能力项目：15,312.34万元
- 补充流动资金：25,000万元
- 偿还银行贷款：6,894.97万元
- 拟投入募集资金合计：68,871.99万元
行业分析：
- 工程咨询行业收入稳步增长，2016年收入达22552.9亿元，年复合增长率25.89%。
- 与发达国家相比，行业收入占比仍较低，未来盈利空间较大。
竞争力分析：
- 湖南省交通领域内资质最全的工程咨询企业，可提供一站式技术服务。
- 国内较早开展对外国际经济技术合作业务，参与40多个援外公路项目。
同行业比较（2016年）：
- 苏交科：收入4201，毛利率30.2%，净利率9.9%
- 中设集团：收入1991，毛利率33.9%，净利率10.7%
- 设研院：收入591，毛利率44.9%，净利率21.9%

主营业务：涡轮增压器关键零部件的研发、生产及销售。
财务表现（单位：百万元）：
- 2016年营业收入：735
- 2016年净利润：100
- 2016年毛利率：34.4%
- 2016年净利率：13.7%
客户结构：内销客户包括上海菱重、博格华纳、霍尼韦尔等；外销客户包括霍尼韦尔、卡特彼勒、德国大陆等。
募投项目：
- 汽车涡轮增压器关键零部件生产项目
- 补充流动资金：7,647.23万元
- 拟投入募集资金合计：51,647.23万元
行业分析：
- 汽车零部件行业收入持续增长，2010-2015年年复合增速14.48%。
- 涡轮增压器配置率逐年提升，预计2021年达到48%。
- 中国将成为全球涡轮增压轻型车销量增长最快的市场。
竞争力分析：
- 客户群体稳定，包括霍尼韦尔、博格华纳等国际知名企业。
- 在铸造、机械加工及质量检测方面有丰富经验，有助于提升生产效率和产品质量。
同行业比较（2016年）：
- 贝斯特：收入547，毛利率43.0%，净利率21.4%
- 鑫湖股份：收入798，毛利率28.9%，净利率11.2%
- 科华控股：收入735，毛利率34.4%，净利率13.7%

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅在5-20%之间
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数