20171210-招商证券-上市新股梳理周报（17W50）_次新股封神榜_7页_1mb

次新股推荐与分析总结

核心内容

本报告为2017年12月10日发布的次新股推荐与分析周报，重点梳理了截至下周申购（12月11日-12月15日）的新股，并从主营业务、行业分析、竞争力分析三个维度进行了深入解析。报告强调次新股行情降温，资金应更关注“真成长”个股，避免盲目炒作板块。

主要观点

• 次新股行情降温：本周次新股指数下跌6.12%，深次新股下跌3.64%，建议投资者“去粗取精”，挖掘具备持续成长性的个股。
• 重点推荐个股：赛腾股份、德赛西威、中石科技。
• 行业前景良好：自动化设备、汽车电子、发动机零部件、固废处理、热管理材料等领域具有良好的发展前景。
• 募投项目助力成长：各公司均有明确的募投计划，有助于提升产能、技术实力和市场占有率。

关键信息

新股信息一览表

赛腾股份 (603283.SH)

• 主营业务：自动化生产设备的研发、设计、生产、销售及技术服务，主要为消费电子客户提供智能化解决方案。
• 财务表现：2016年营业收入403百万元，净利率11.9%；毛利率49.8%，资产负债率1%。
• 客户结构：前五大客户包括苹果公司（43.54%）、JOT公司（22.80%）、英华达（14.72%）等，客户粘性强。
• 募投项目：消费电子自动化设备、研发中心建设、汽车及光伏自动化设备等，总投资金额合计24,655.77百万元。

德赛西威 (002920.SZ)

• 主营业务：汽车电子产品研发设计、生产和销售，涵盖车载信息娱乐系统、空调控制器等。
• 财务表现：2016年营业收入5,678百万元，净利率10.4%；毛利率26.9%，资产负债率72%。
• 客户结构：前五大客户包括通用五菱（16.53%）、一汽-大众（13.44%）、长城汽车（11.71%）等，客户粘性高。
• 募投项目：汽车电子智能工厂、移动互联技术产业化、研发中心建设等，总投资金额合计304,404.7百万元。

西菱动力 (300733.SZ)

• 主营业务：发动机零部件（曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总成）。
• 财务表现：2016年营业收入648百万元，净利率14.3%；毛利率35.0%，资产负债率46%。
• 客户结构：前五大客户包括沈阳航天三菱（28.47%）、上海汽车集团（22.05%）等，市场占有率国内领先。
• 募投项目：发动机皮带轮、连杆、凸轮轴生产线技术改造及研发中心建设，总投资金额合计47,267.18百万元。

鑫广绿环 (603302.SH)

• 主营业务：固体废物处理与资源化利用，涵盖危险废物、普通废物、电子废物、报废汽车等。
• 财务表现：2016年营业收入693百万元，净利率22.2%；毛利率35.6%，资产负债率32%。
• 客户结构：前五大客户包括废弃电器电子产业（13.20%）、烟台华达（6.47%）等，山东市场优势明显。
• 募投项目：危险废物填埋、固体废物焚烧、废旧汽车回收拆解等，总投资金额合计26,389.85百万元。

中石科技 (300684.SZ)

• 主营业务：热材料、EMI屏蔽材料、滤波器及一体化解决方案，应用于智能手机、汽车电子、通信等领域。
• 财务表现：2016年营业收入198百万元，净利率18.9%；毛利率45.2%，资产负债率32%。
• 客户结构：前五大客户包括爱立信（28.47%）、捷普（22.05%）、鸿富锦（18.36%）等，客户资源优质。
• 募投项目：高分子复合屏蔽导热材料研发及生产基地、研发中心建设等，总投资金额合计14,619.67百万元。

行业分析要点

• 自动化设备：2016年我国自动化单元产品市场规模215亿元，自动化设备市场规模435亿元，年复合增长率显著。
• 汽车电子：市场规模从2010年的328亿美元增长至2014年的579.2亿美元，复合增长率15.28%。智能驾驶辅助系统和车载信息娱乐系统处于成长期。
• 发动机零部件：我国汽车零部件制造行业销售收入从2010年的14961亿元增长至2015年的32117亿元，行业增长迅速。
• 固废处理：政策引导型行业，2010-2014年工业固体废物产生量年增长35.14%。危废处理行业准入门槛高，区域性强。
• 热管理材料：全球热界面材料市场规模预计从2015年的7.74亿美元增长至2022年的17.11亿美元，复合增长率12.0%；热管理产品市场规模预计从2016年的112亿美元增长至2021年的147亿美元，复合增长率5.6%。

竞争力分析要点

• 技术优势：赛腾股份具备领先的研发与定制化能力；德赛西威与多家整车厂保持良好合作；西菱动力具备一体化生产能力；中石科技拥有全球领先的热管理技术。
• 客户资源：赛腾股份客户包括苹果、JOT等；德赛西威客户覆盖通用、大众、长城等；西菱动力客户涵盖国内外主要车企；中石科技客户包括苹果、三星、华为等。
• 行业地位：西菱动力在国内发动机零部件市场占有率领先；中石科技在热管理材料领域具备较强竞争力。

研究团队与分析师承诺

• 研究团队：董瑞斌、张景财、陈曦、杨珏、周翔宇、赵美娟。
• 分析师承诺：报告内容反映分析师个人研究观点，与薪酬无关；报告内容仅供参考，不构成投资建议。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好
  • 中性：行业基本面稳定
  • 回避：行业基本面向淡

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，或为其提供投资银行业务服务。