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香港及中國市場日報 - 2022年1月31日

核心内容

• 今日焦点：中国交通建设（1800 HK）作为全球领先的基建公司，因低估值和政策支持被视为值得关注的投资标的。
• 经济环境：中国经济面临下行压力，一季度经济数据疲弱，政策层面或将加强逆周期调节，以支持基建投资增长。
• 市场表现：港股整体表现疲软，恒生指数下跌1.1%，沪深300指数下跌1.2%。美元指数上涨0.5%，人民币对美元汇率小幅下跌。

主要观点

• 中国交通建设：

  • 作为基建龙头，公司预计将在2021E-2023E期间实现稳健增长。
  • 基建业务收入预计分别增长16.00%、14.50%和12.50%。
  • 公司拥有国内海上风电市场约60%的市场份额，已建成16座海上风电场，正在建设23座，预计将成为新的增长动力。
  • 当前市盈率（2022E）为2.54倍，低于5年平均的7.98倍，估值较低，存在入场机会。
  • 公司管理層表示，基建业务在质量和数量上将同时增长，受益于专项债加速发行和项目储备充足。

• 市场情绪：

  • 市场整体情绪偏弱，信贷违约掉期美元五年期指数下降4.1%。
  • 市场波动率指数为27，较前一交易日下降。

• 商品价格：

  • 原油价格下跌3.4%，铜价下跌4.1%，铝价下跌0.4%，黄金下跌0.3%。
  • 小麦、玉米、黄豆等农产品价格也有不同程度的波动。

关键信息

• 政策支持：逆周期调节政策可能进一步加码，以刺激经济增长。
• 基建投资：专项债发行加速，预计2021年超过1万亿元的专项债将结转至2022年，推动基建投资增长。
• 海上风电：公司海上风电业务具备较强的市场地位，长期增长潜力大。
• 估值分析：中国交通建设当前估值较低，具备投资价值。
• 市场数据：港股和A股整体表现不佳，部分行业如TMT硬件、房地产、物业管理等有研究报告发布。

重点公司及市场表现

香港及中国主要市场指数

市场研究报告

• 信利國際 (732 HK)：王珏分析，预计21E-23E年收入增长分别为3.19%、16.53%、13.89%，市盈率较低，维持长仓。
• 361度 (1361 HK)：崔喻盛分析，当前市盈率3.77，目标价3.90，维持中性评级。
• 滨江服务 (3316 HK)：李锦明分析，当前市盈率21.70，目标价23.50，维持长仓。
• 中匯集團 (382 HK)：戴怡寧分析，当前市盈率3.37，目标价8.60，维持长仓。

货币兑换率

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