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报告摘要
香港及中國市場日報 - 2021年11月5日總結
核心內容
- 金風科技作為風力發電機組製造商，在風電行業中處於領先地位，並受益於中國“十四五”規劃的推動。
- 投資者會議提供了公司第三季度及前三季度的財務數據，並對未來的業績預測進行了展望。
- 市場指數表現不一，部分指數呈下跌趨勢，部分則微升。
- 商品價格整體呈現漲跌不一的狀態，部分商品價格持續上漲，部分則有所下跌。
- 大股東近期有股份買入行為，涉及多間公司。
- 汇富金融服务提供了投資建議與市場分析，並附有免責聲明及聯絡資訊。
主要觀點
金風科技財務表現
- 3Q21收入為人民幣156.47億元，同比下降11.3%；淨利潤為人民幣11.64億元，同比增長46.6%。
- 9M21收入為人民幣335.5億元，同比下降9.4%；淨利潤為人民幣30.13億元，同比增長45.61%。
- 9M21毛利率達到26%，同比增長8.9個百分點，主要受益於產品結構改善及風電服務扭虧。
- 3Q21毛利率小幅下降至24.34%，主要受原材料成本上升影響。
風電業務展望
- 預計2021-2023年風機出貨量將加速增長，年增長率約為50%，預計2022年出貨量將超過10GW。
- 海上風電將成為重點增長領域，預計2021年新增裝機容量為6-8GW，2022-2025年年均新增裝機容量約為9.0GW。
- 風電場售後服務預計將在2025年實現人民幣100億元收入，毛利率預計達25-30%，4年複合年增長率為432%。
投資建議
- 2021-2023年淨利潤預計為人民幣33.9億、42.2億、46.5億，對應EPS為0.935、0.993、1.086。
- 當前股價已反映大部分利好因素，市盈率為17倍，昨日股價上漲11.6%。
關鍵信息
市場指數表現
| 指數 | 收市 | 每日升跌 | 今年累升 |
|---|---|---|---|
| 恒生指數 | 25,225 | 0.8% | -7.4% |
| 中貢企業指數 | 8,953 | 1.1% | -16.6% |
| 紅萬指數 | 3,757 | -0.3% | -1.1% |
| 滬深300指數 | 4,868 | 1.0% | -6.6% |
| 上海A股 | 3,696 | 0.8% | 12.4% |
| 上海B股 | 273 | 0.7% | 12.4% |
| 深圳A股 | 2,537 | 1.3% | 4.1% |
| 深圳B股 | 1,163 | 0.9% | 7.1% |
| 美國道指 | 36,124 | -0.1% | 18.0% |
| 標普500 | 4,680 | 0.4% | 24.6% |
| 納斯達克指數 | 15,940 | 0.8% | 23.7% |
| 日經平均 | 29,683 | -0.4% | 8.2% |
| 英國富時 | 7,279 | 0.4% | 12.7% |
| 法國證商公會 | 6,987 | 0.5% | 25.9% |
| 德國法蘭克福 | 16,029 | 0.4% | 16.8% |
商品價格
| 商品 | 收市 | 每日升跌 | 今年累升 |
|---|---|---|---|
| 金價 | 1,792 | 1.3% | -5.6% |
| 銅價 | 1,535 | -0.5% | 18.9% |
| 銀價 | 23 | 1.2% | -9.8% |
| 原油 | 78 | -12.3% | 65.1% |
| 鋁價 | 2,554 | -5.1% | 29.0% |
| 鉑價 | 1,028 | -0.4% | -3.7% |
| 鋅價 | 3,240 | -3.1% | 17.8% |
| 小麥 | 773 | -0.9% | 21.5% |
| 玉米 | 559 | -0.8% | 29.2% |
| 黄豆 | 1,222 | -1.7% | 10.3% |
| 原油 | 80.10 | 6.8% | 65.1% |
| 天然氣 | 5.74 | -2.2% | 126.1% |
兑换率
| 貨幣 | 美元 | 港元 | 歐羅 | 日元 | 瑞郎 | 人民幣 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 美元 | 7.782 | 0.865 | 113.760 | 0.913 | 6.397 | |
| 港元 | 0.129 | 0.111 | 14.617 | 11.725 | 0.822 | |
| 歐羅 | 1.155 | 8.992 | 131.440 | 0.948 | 7.376 | |
| 日元 | 0.009 | 6.841 | 0.761 | 0.802 | 0.056 | |
| 瑞郎 | 1.096 | 8.529 | 0.948 | 124.651 | 6.997 | |
| 人民幣 | 0.156 | 1.217 | 0.136 | 17.773 | 0.143 |
大股東股份買入
- 上海建橋教育集團有限公司：買入股份共計70,000,000(L)、20,000,000(L)、50,000,000(L)、70,000,000(L)、70,000,000(L)。
- 中國宇華教育集團有限公司：買入股份共計220,000,000(L)。
- 其他公司：如建滔集團有限公司、信義光能控股有限公司等也有股份買入記錄。
市場情緒與信貸違約掉期
| 國家 | 信貸違約掉期（美元五年期） | 5日升跌 |
|---|---|---|
| 希臘 | N/A | N/A |
| 爱爾蘭 | 83 | -2.4% |
| 義大利 | 139 | -0.6% |
| 葡萄牙 | 207 | -0.0% |
| 西班牙 | 108 | 0.3% |
| 波動率指數 | 15 | -6.6% |
最新研究报告
- 9月10日：信利國際(732 HK) - 王珏
- 9月9日：361度(1361 HK) - 新華滙富研究
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- 4月26日：中運集團(382 HK) - 卢逸安
- 4月15日：建橋教育(1525 HK) - 卢逸安
- 4月1日：創夢天地(1119 HK) - 戴怡寧
- 3月30日：北控城市資源(3718 HK) - 卢逸安
- 3月5日：信義能源(3868 HK) - 卢逸安
- 3月3日：信義光能(968 HK) - 卢逸安
- 2月23日：猿友智造科技集團(726 HK) - 卢逸安
重點公司財務摘要
| 公司 | 收入（人民幣百萬） | 毛利率 | 淨利潤（人民幣百萬） | 淨利率 |
|---|---|---|---|---|
| 3Q21 | 15,647 | 24.34% | 1,164 | 7.44% |
| 9M21 | 33,550 | 26.00% | 3,013 | 8.98% |
風電市場展望
- 預計2021-2023年風機出貨量將加速增長，年增長率約為50%。
- 2022年風機出貨量預計超過10GW，其中海上風電約3GW。
- 2025年風電場服務收入預計達人民幣100億元，毛利率達25-30%。
投資者建議
- 金風科技預計在2021-2023年淨利潤為人民幣33.9億、42.2億、46.5億。
- 股價已反映大部分利好因素，市盈率為17倍。
免責聲明
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- 中國：
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分析員：
- 王珏 (Jade Wang)
- 戴怡寧 (Katherine Dai)
- 李锦明 (Ken Li)
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分析行業：
- TMT硬件
- 軟件行業、TMT硬件
- 房地產、物業管理
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