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报告摘要

香港及中國市場日報 - 2022年5月26日

核心内容

越秀地產在2022年的銷售目標為1,235億元人民幣，預計可實現。其收入和盈利目標分別為增長20%及單位數，毛利率預計為20%-25%。長期目標為2025年達成2,000億元人民幣銷售目標。
銷售表現優於同業，前四個月合同銷售額達260億元人民幣，佔全年目標的21%，而同業平均為18%。4月份銷售額同比增長61%及環比增長110%。
財務狀況健康，淨負債率約47.1%，現金對短期債務比率為1.36倍。管理層預計借貸成本將進一步下降。
收入能見度高，截至2021年底，未確認銷售額為1,506億元人民幣，可銷售資源約為4,600億元人民幣，足以支持4年銷售。首五個月已收購260萬平方米土地，預計下半年將投入200億元人民幣進行土地收購。
TOD項目成為差異點和增長動力，毛利率達25%-30%，優於地區拍賣的20%-25%。目前已擴展至杭州地鐵，土地儲備增至440萬平方米。

主要观点

越秀地產有能力從房地產行業的複蘇中受益，並可受惠於潛在的政策支持。
公司估值合理，交易價格為5.9倍2022年預測市盈率（5年平均約6倍）或0.45倍PB（3年平均約0.48倍），股息收益率為7.7%。
越秀地產股價年初至今上漲22%，表現優於同業（平均為-25%）。
隨著政策放鬆及借貸成本降低，房地產情緒將逐漸復蘇，越秀地產表現預計優於同業。

关键信息

市場指數表現

指數	收市	每日升跌	今年累升
恒生指數	20,171	0.3%	-13.8%
中資企業指數	6,898	0.2%	-16.2%
紅籌指數	3,835	0.1%	-1.6%
滬深300指數	3,983	0.6%	-19.4%
上海A股	3,256	1.2%	5.8%
上海B股	302	1.4%	5.8%
深圳A股	2,034	1.2%	-23.2%
深圳B股	1,087	0.6%	-7.3%

美國市場指數

指數	收市	每日升跌	今年累升
道指	32,120	0.6%	-11.6%
標普500	3,978	0.9%	-16.5%
納斯達克	11,434	1.5%	-26.9%
日經平均	26,821	0.5%	-6.8%
英國富時	7,522	0.5%	1.9%
法國證商公會	6,298	0.7%	-11.9%
德國法蘭克福	14,007	0.6%	-11.8%

商品價格

商品	收市	每日升跌	今年累升
金價 (美元/盎司)	1,853	-0.7%	1.3%
鈉價 (美元/盎司)	1,783	1.1%	12.9%
銀價 (美元/盎司)	21	-0.6%	-5.8%
原油 (美元/桶)	110	22.8%	47.5%
銅價 (美元/盎司)	9,373	-1.8%	-3.6%
鋅價 (美元/盎司)	2,874	-2.8%	2.4%
鉑價 (美元/盎司)	949	-0.7%	-1.7%
鋅價 (美元/盎司)	3,750	-0.9%	6.1%
小麥 (美分/蒲式耳)	1,148	-0.6%	46.7%
玉米 (美分/蒲式耳)	772	0.1%	28.4%
黄豆 (美分/蒲式耳)	1,681	-0.7%	23.6%
CRB 指數	314	-0.2%	3.0%
BDI	N/A	N/A	46.7%

市場情緒

國家/指標	信貸違約掉期-美元五年期	波動率指數
希腊	N/A	N/A
爱爾蘭	83	-2.4%
義大利	139	-0.6%
葡萄牙	207	-0.0%
西班牙	108	0.3%

日期	公司	分析員
5月25日	小鹏汽車 (9868 HK)	崔喻盛
5月16日	汽車板块月度更新	崔喻盛
5月12日	龍源電力 (916 HK)	崔喻盛
5月4日	完美醫療 (1830 HK)	李锦明
5月3日	中匯集團 (382 HK)	戴怡亭
5月3日	東方電氣 (1072 HK)	崔喻盛
4月27日	永達汽車 (3669 HK)	崔喻盛
4月26日	完美醫療 (1830 HK)	戴怡亭/李锦明
4月25日	維建 (3331 HK)	崔喻盛
3月25日	361度 (1361 HK)	崔喻盛
3月16日	永達汽車 (3669 HK)	崔喻盛
3月3日	信義能源 (3868 HK)	崔喻盛
3月1日	信義玻璃 (868 HK)	李锦明
2月16日	中匯集團 (382 HK)	戴怡亭
1月20日	361度 (1361 HK)	崔喻盛
1月14日	滬江服務 (3316 HK)	李锦明

大股東權益披露

上市法團名稱	大股東名稱	買入/賣出或涉及的股份數目	每股的平均價
李寧有限公司	陳振彬	100,000(L)	HKD 13.1600
重慶農村商業銀行股份有限公司-A股	謝文輝	12,000(L)	CNY 3.8200
ISP Global Ltd.	曹春萌	2,256,000(L)	HKD 0.1450
中國太平洋保險(集團)股份有限公司-A股	孔庆伟	5,000(L)	CNY 20.9800
中國投資基金有限公司	王夢濤	280,000(L)	HKD 4.4486
中國虎都控股有限公司	Everkept Limited	400,000(L)	HKD 0.5200
信和置業有限公司	黃志祥	24,000(L)	HKD 11.2133
億和精密工業控股有限公司	Prosper Empire Limited	1,000,000(L)	HKD 1.3340
南方東英滬深300指數每日反向(-1x)產品	China Orient Asset Management (International) Holding Limited	6,956,700(L)	HKD 7.8613
康希諾生物股份公司-B-H股	LAV Management Company, Limited	8,142,562(L)	HKD 70.5000
未來世界控股有限公司	朱武群	11,715,000(L)	HKD 0.5500
東軟教育科技有限公司	劉穎仁	80,000(L)	HKD 3.9739
環球大通集團有限公司	Eternity Investment Limited	1,500,000(L)	HKD 0.1780
盈匯企業控股有限公司	Harvest Land Company Limited	10,000,000(L)	HKD 0.9000
稻香控股有限公司	鐘偉平	200,000(L)	HKD 0.8800
索信達控股有限公司	Thousand Thrive Investments Limited	250,000(L)	HKD 2.0000
重慶農村商業銀行股份有限公司-A股	張培宗	11,000(L)	CNY 3.8300
金俞控股有限公司	李民強	2,000,000(L)	HKD 0.4618
金界控股有限公司	Chen Lip Keong	442,000(L)	HKD 6.1062
金膺商贸集團有限公司	王恒	6,000(L)	HKD 5.5100
香港交易及結算所有限公司	Aguzin Alejandro Nicolas	108,024(L)	HKD 0.0000

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