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宝信软件2024年一季报点评：业绩超预期，PLC与机器人布局打开成长空间

1. 基本面盈利预测与评级

• 业绩超预期：公司2024年第一季度实现营收增长3444%，净利润增长1819%，扣非净利润增长2031%，业绩表现远超市场预期。
• 投资评级：首次覆盖给予“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为3020亿元、3427亿元、3899亿元，对应PE分别为319倍、281倍、247倍。
• 财务预测：2022-2026年营业收入和净利润年复合增长率分别达14%和13%以上，显示出稳健的增长预期。

2. 核心驱动因素

• 收入结构优化：自动化及信息化业务收入显著增长，贡献主要业绩动力。
• PLC及国产化优势：公司以自主可控的中大型PLC为核心，持续深化国产工业软件布局，预计政策推动下需求将加速释放。
• AI与算力建设：依托“东数西算”政策布局智能算力与云计算节点，并将人工智能与大数据技术深度融入业务，进一步打开收入空间。
• 工业机器人整合：以195亿元增资控股图灵机器人公司（上海图灵），42%股权，实际控制力提升，增强高端机器人领域竞争优势。

3. 风险提示

• 工业软件国产化不及预期。
• 技术迭代、IDC交付、PLC及工业机器人需求放缓。
• 政策红利释放不及预期。

4. 结论

宝信软件（600845.SH）在2024年一季度展示了强劲的增长动能，业绩大幅超出市场预期。公司凭借在全球自动化及工业软件领域的技术积累，已成为国产化浪潮中的核心受益者。

基于公司在PLC领域自主研发、智能算力布局、AI融合三大核心技术与业务的深度协同，其未来增长路径清晰且可持续。特别是通过控股图灵机器人，进一步巩固了在高端工业机器人市场的领先地位，打开了新的增长曲线。

综合其技术护城河与政策扶持双重加持，估值相对应的盈利增长预期较强，维持“增持”建议。

（注：具体投资决策请结合个人风险承受能力审慎判断，并关注实时市场变化。）