20250721-申银万国期货-早间评论_7页_412kb

分析总结

一、核心事件与宏观背景

1. 美国稳定币监管立法
   特朗普签署《天才法案》，为锚定美元的稳定币建立监管框架，法案已在众议院通过（308赞成，122反对）。

2. 中国工业经济韧性强
   2025年上半年规上工业增加值同比增长6.4%；制造业占GDP比重25.7%。
   政策支持：工业和信息化部将实施十大重点行业稳增长方案，完善新型工业化金融政策。

3. 全球市场动态

   • 美国零售销售超预期增长0.6%，CPI同比升至2.7%。
   • 美联储理事沃勒继续呼吁7月降息，市场降息预期降温。
   • 特朗普贸易关税延期，但关税最终落地风险犹存。

二、核心品种观点

1. 股指

• 短期：上一交易日上涨，有色金属领涨，传媒板块领跌。融资余额增18,911亿元。
• 中长期：A股性价比高，中证500、1000更具成长性，上证50、沪深300防御性强。

2. 黄金/白银

• 黄金：震荡偏强，受美元反弹和关税预期支撑，但高位迟疑。
• 白银：偏强震荡，工业品需求提振明显。
• 关键观察：特朗普政策变动风险、持续增持黄金的央行行为。

3. 股指/国债

• 银行板块：受益于低利率环境，表现优异，市场配置权重提升。
• 国债：10年期收益率上行，美联储降息预期降温，中长期资金占比增加。

4. 钢材

• 钢厂盈率稳定，铁水高位回落，供需矛盾暂不显著；钢材库存去化，出口维持韧性，短期震荡偏强运行。

5. 股指/经济数据

• 美国经济数据（零售、CPI）支撑美元，美联储提前降息预期受抑制。

三、结论与关注点

1. 美国政策不确定性：货币政策与关税政策对商品及股市波动的影响持续存在。
2. 中国市场韧性：中国工业经济保持稳定增长，政策支持助力行业突破瓶颈。
3. 风险预警：需警惕特朗普政策兑现对黄金及全球市场的冲击，以及关税最终落地风险。

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