20260714-财信证券-大类资产配置周报_地缘风波再起_等待波动率筑顶_12页_5mb

大类资产配置报告总结

核心内容概览

本报告为财信证券发布的大类资产配置周报，时间范围为2026年07月13日至2026年07月17日。报告分析了当周全球主要大类资产的表现，并结合经济基本面、货币流动性、波动率及风险因素，提出了资产配置建议。

主要观点

• 资产配置推荐顺序：商品 > 美债 > 股票 > 中债 > 美元
• 股票市场：地缘政治风险再度升温，波动率指数存在上行风险，科技股筹码拥挤度过高，建议耐心等待股票指数企稳。
• 美元指数：预计将在季度层面进一步走弱，但当周小幅上涨。
• 商品市场：原油短期反弹后或转为震荡；弱美元背景下，有色金属和贵金属有望企稳上涨。
• 债券市场：中国国债收益率下行，美国国债收益率上行；市场对美联储加息的定价可能过于激进，若通胀回落，美债收益率或有下行空间。
• 外汇市场：美元指数小幅上涨，美元兑离岸人民币小幅下跌，欧元和英镑兑美元上涨，美元兑日元下跌。

关键信息汇总

1. 股票市场表现

• A股：主要指数多数下跌，中证2000指数领跌；科创50指数、上证50指数、红利指数表现较好，周涨幅分别为 4.52%、0.83%、-0.45%。
• 全球市场：主要股指涨跌分化，恒生科技指数领涨，周涨幅为 4.95%；韩国综合指数表现最差，周跌幅为 -7.57%。

2. 债券市场表现

• 中国国债：10年期收益率周下行 0.6bp 至 1.74%，2年期收益率周上行 1.4bp 至 1.26%。
• 美国国债：10年期收益率周上行 7.0bp 至 4.56%，2年期收益率周上行 7.0bp 至 4.21%。
• 其他国债：日债、德债收益率均有所上升；英债收益率也呈现上升趋势。

3. 商品市场表现

• 原油：Brent原油周涨幅 6.23%，WTI原油周涨幅 4.46%，短期反弹后或进入震荡阶段。
• 贵金属：COMEX黄金周跌幅 -2.01%，COMEX白银周跌幅 -4.09%。
• 有色金属：LME铜、LME铝分别周涨 0.95%、1.75%。
• 其他商品：豆粕指数、燃油指数、乙二醇指数涨幅较大；碳酸锂指数跌幅显著，为 -10.31%。

4. 外汇市场表现

• 美元指数：周上涨 0.09% 至 100.96。
• 美元兑离岸人民币：周下跌 -0.05% 至 6.78。
• 欧元、英镑兑美元：分别上涨 0.02%、0.49%。
• 美元兑日元：周下跌 -0.01% 至 161.31。

风险提示

• 美联储加息预期升温，可能对美债收益率产生压力。
• 霍尔木兹海峡复航不及预期，可能影响全球能源市场。
• 市场波动率大幅抬升，可能增加资产配置的不确定性。

资产比价与市场情绪

• 股债收益比：沪深300股债收益比周升至 3.94%，所处历史百分位为 94.5%，显示A股相比中债仍具吸引力。
• 恒生AH股溢价指数：周升至 124.50，所处历史百分位为 47.1%，表明港股相对吸引力有所下降。
• 中美利差：10年期利差扩大至 -282.0bp，所处历史百分位为 1.8%。
• AAA中短期票据信用利差：周收窄至 35.1bp，所处历史百分位为 3.8%。
• 市场情绪：美国AAII散户投资人看多比例升至 36.28%，看空比例下降至 37.21%。

结论

当前市场环境下，建议投资者优先配置商品与美债，其次为股票，中债与美元为最后选择。需关注地缘政治风险、美联储政策动向及市场波动率变化，适时调整资产配置策略以应对潜在波动。