20260720-财信证券-大类资产配置周报_波动率或将接近筑顶_12页_5mb

大类资产配置报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月13日至7月17日期间全球主要大类资产的走势，并对后续资产配置策略提出了建议。整体来看，市场波动率或将接近筑顶，建议投资者耐心等待股票指数企稳后的机会。推荐顺序为：商品 > 美债 > 股票 > 中债 > 美元。

主要观点与关键信息

1. 资产配置思路

• 推荐顺序：商品 > 美债 > 股票 > 中债 > 美元。
• 股票：科技筹码拥挤度过高及过度杠杆化矛盾开始消化，波动率或接近筑顶，建议等待企稳后再配置。
• 汇率：美元指数或将进一步走弱。
• 商品：原油短期反弹后或将震荡；弱美元趋势下，有色金属、贵金属有望企稳。
• 债券：中国国债收益率受政府债供给提速及经济基本面企稳制约，下行空间有限；美债收益率因市场对加息预期的修正可能下行。

2. 当周资产表现

• 股票：全球主要股指多数下跌，俄罗斯RTS指数领跌；A股主要指数多数下跌，科创50指数跌幅最大。
• 商品：原油大涨，贵金属、有色金属下跌；能化商品表现较好。
• 外汇：美元指数小幅下跌，美元兑离岸人民币下跌，欧元、英镑兑美元上涨，美元兑日元上涨。
• 债券：中债收益率小幅上行，美债收益率下行。

3. 市场波动与风险

• 波动率指数：VIX、黄金波动率指数、原油波动率指数上行，显示市场风险情绪升温。
• 风险提示：美联储加息预期进一步升温、霍尔木兹海峡复航不及预期、市场波动率大幅抬升。

各类资产详细表现

股票市场

• A股：主要指数多数下跌，科创50指数领跌（-16.93%），红利指数表现最佳（+1.88%）。
• 全球市场：恒生指数、富时东盟40指数、伦敦金融时报100指数、印度孟买Sensex30指数表现居前；俄罗斯RTS指数跌幅最大（-10.74%）。

债券市场

• 中国国债：10年期收益率小幅上行（+0.1bp）至1.74%。
• 美国国债：10年期收益率下行（-1.0bp）至4.55%，2年期收益率下行（-3.0bp）至4.18%。
• 其他国债：日债、德债、英债收益率表现不一，部分出现上行趋势。

商品市场

• 原油：Brent原油上涨15.91%，WTI原油上涨15.33%，涨幅显著。
• 贵金属：COMEX黄金下跌1.79%，COMEX白银下跌8.07%。
• 有色金属：LME铜上涨0.32%，LME铝上涨0.72%，但国内有色金属指数小幅下跌。
• 其他商品：能化商品上涨，农产品指数表现分化，化工商品整体上涨。

外汇市场

• 美元指数：周下跌0.20%至100.76。
• 美元兑离岸人民币：下跌0.07%至6.78。
• 欧元、英镑兑美元：分别上涨0.01%和0.17%。
• 美元兑日元：上涨0.70%至162.44。

结论与建议

• 市场整体呈现波动加剧的趋势，建议投资者关注波动率接近筑顶的信号，等待股票指数企稳后布局。
• 原油价格短期反弹后或进入震荡，商品市场中，贵金属和有色金属在弱美元环境下可能企稳。
• 美元指数预计继续走弱，人民币相对升值。
• 债券市场中，中国国债收益率受限，美债收益率存在下行空间。
• 投资者应谨慎对待市场波动，合理配置资产，关注宏观经济和政策动向。