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联采办商谈新一轮集采，保供应、降价

核心内容

新一轮药品集中采购工作座谈会召开，联合采购办公室邀请药企参与，会议内容尚未正式发布。此次集采的核心方向仍为保障供应与降价，但相较于以往，政策有所调整，允许多家企业中标，以提升供应安全并缓解企业压力。

主要观点

• 中标企业数量增加：与以往“4+7”集采及扩围政策不同，此次可能允许最多6家企业中标，采用“N家企业申报，N-1家中标”的模式。
• 供应安全优先：由于越来越多企业通过一致性评价，药品供应能力增强。同时，避免“最低价者得市场”导致供应单一，从而引发安全隐患。
• 价格机制调整：以省级最低中标价为上限，若报价超过最低价1.8倍则被淘汰。集采药品价格平均降幅达52%，扩围后再降25%。
• 行业影响分析：集采对仿制药企业影响较大，可能导致其收入承压，推动行业集中度提升。建议关注创新药企、消费类属性强的企业及壁垒较高的细分领域。

关键信息

受降价影响较小的板块建议

1. 创新药企

   • 创新药上市后专利期大致剩余十几年，现金流现值更大。
   • 定价优于仿制药，如贝达药业（300558.SZ）。

2. 消费类属性较强的企业

   • 不受医保支付影响或影响较小，如欧普康视（300595.SZ）。

3. 其他壁垒较高的业务

   • 呼吸吸入制剂、核素等，如健康元（600380.SH）、东诚药业（002675.SZ）。

风险提示

• 集采降价幅度可能高于预期。
• 存在其他政策性风险。

行业投资评级

• 医药生物行业：优异（行业指数在未来6个月内强于大盘）。

分析师声明

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一般声明

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投资评级说明

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