20220419-万联证券-银行行业快评报告_政策保持稳健_关注价格因素_2页_542kb

银行行业快评报告总结

核心内容

本报告发布于2022年4月19日，主题为“政策保持稳健 关注价格因素”，对当前银行行业的政策环境、市场表现及投资建议进行了分析。报告指出，央行在4月15日宣布将于4月25日下调金融机构存款准备金率25BP，旨在加大对小微企业和“三农”领域的支持力度。

主要观点

• 降准幅度略低于预期：此次降准在常规下调0.25个百分点的基础上，对部分银行额外下调0.25个百分点，释放约5300亿元长期资金，降低金融机构资金成本约65亿元/年，有助于降低社会综合融资成本。
• 流动性处于合理充裕水平：监管层表示当前流动性状况良好，未来将继续实施稳健货币政策，同时关注物价走势和主要发达经济体货币政策调整，以实现内外平衡。
• 结构性信贷支持增强：2022年一季度，央行已投放支农支小再贷款2400亿元，并加快1000亿元再贷款投放至交通物流领域。此外，央行上缴利润1万亿元，MLF净投放4000亿元，显示政策持续发力。
• 经济与银行资产质量改善预期：在货币和财政政策的双重支持下，经济有望企稳，银行资产质量改善的预期仍在，且降低拨备率有助于提升银行净利润增速。
• 投资建议：短期来看，银行板块受益于低估值和经济预期修复，有望持续上涨；中长期则需关注板块内部分化，建议关注中间业务收入占比提升及基本面持续改善的银行。

关键信息

• 降准政策：4月25日下调存款准备金率25BP，释放资金约5300亿元。
• 政策目标：支持小微企业和“三农”，维持流动性合理充裕。
• 信贷支持：一季度支农支小再贷款投放2400亿元，交通物流再贷款投放1000亿元。
• 财政与货币政策：央行上缴利润1万亿元，MLF净投放4000亿元。
• 经济预期：在政策支持下，经济有望企稳，银行资产质量改善。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，公司评级包括“买入”、“增持”、“观望”、“卖出”。
• 风险提示：若疫情持续，经济可能进一步走弱，影响银行板块业绩。

行业与公司投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内涨幅在10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内跌幅5%以上。

风险提示

• 报告中所采用的评级体系为相对评级，不代表绝对投资建议；
• 投资者应结合自身情况，综合考虑持仓结构及其他因素；
• 报告仅用于万联证券客户，未经授权不得引用、复制或转载；
• 本报告基于公开资料和调研信息，不构成买卖证券的出价或征价。

数据来源与分析师信息

• 数据来源：聚源
• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：
  • 电话：010-56508506
  • 邮箱：guoyi@wlzq.com.cn

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