20220419-安信国际证券-港股晨报_3页_218kb

报告摘要

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，主要包含两个部分：安信视点与公司点评。报告旨在分析当前宏观经济形势及特定公司的投资价值，为投资者提供参考意见。

市场表现：上周四港股高开高走，全天震荡，恒生指数收涨0.67%，恒生科技指数涨1.2%，恒生国企指数涨0.97%。但全日市场成交大幅缩减至989.09亿港元，南向资金净买入9.4亿港元。
政策背景：4月13日国常会指出，鼓励大型银行降低拨备覆盖率，适时运用降准等货币政策工具，以增强信贷投放能力，支持实体经济，特别是受疫情影响严重的行业和中小微企业。
政策意义：降准表明监管层稳定经济的决心，有助于改善市场预期，避免市场主体信心进一步下滑。
宏观环境分析：
- 海外：通胀持续上行且具有粘性，推动央行加速收紧货币政策，美国5、6月加息预期升温，权益市场承压。
- 国内：经济减速明显，企业中长期贷款恢复缓慢，居民贷款持续减速，通胀压力主要来自全球定价商品，国内需求相关领域表现偏弱。
未来展望：海外通胀预计在二季度仍居高不下，可能对美国经济和权益市场造成负面冲击。国内则需通过政策支持和市场信心恢复来应对经济下行压力。

近期表现：
- 3月新车销量10.1万辆，同比下降9%，但环比增长43%。
- 一季度累计销量28.4万辆，同比下降16%。
- 海外市场销量1.1万辆，同比增长31%，环比增长75%，占比达10.4%，同比提升3.2个百分点。
行业挑战：
- 芯片短缺仍是短期扰动因素，预计4月上海疫情将影响芯片及零部件的生产和物流。
财务表现：
- 2021年总营收1364亿元，同比增长32%；归母净利润67.3亿元，同比增长25%。
- 2021年总销量128万辆，同比增长15%；单车售价超过10.6万元，同比增长15%，主要受益于车型结构优化。
产品布局：
- 2022年Q1已推出皮卡金刚炮、坦克500及摩卡DHT-PHEV。
- Q2与Q3将推出哈弗酷狗、WEY圆梦、坦克700、欧拉芭蕾猫、闪电猫、朋克猫、沙龙机甲龙等多款车型。
- 产品线持续丰富，哈弗、皮卡市场份额稳固，WEY、欧拉及坦克品牌快速增长，整体处于产品强势期。
投资建议：
- 调整目标价至24港元，较现价有118%上涨空间。
- 维持“买入”评级，预期未来6个月投资收益率将超过15%。