20221218-华创证券-能源周报_2023年原油需求预期提升_俄出口减少或提振油价上行_22页_2mb

能源周报（20221212-20221218）总结

核心内容概览

本周能源市场呈现多头震荡格局，主要受地缘政治冲突、供需变化及政策调整影响。原油、天然气及煤炭价格均有波动，部分能源品种价格上升，部分则小幅下跌。整体来看，能源价格波动加剧，供需失衡持续存在，市场对能源安全及价格稳定性的关注度显著上升。

主要观点与关键信息

原油市场

• 需求预期提升：IEA与OPEC均上调2023年全球原油需求增长预测，分别为170万桶/日与225万桶/日。
• 俄罗斯产量下降：IEA预计俄罗斯石油产量将在2023年第一季度末下降14%，制裁导致供应减少，可能提振油价。
• 美国供需变化：美国炼油厂开工率92.2%，库存增加；WTI与Brent原油价格分别上涨2.9%与1.4%，反映市场对供应担忧的预期。
• 投资建议：推荐受益于油价高位及资本开支增加的中国海油，看好其未来产能释放带来的盈利增长。

天然气市场

• 欧洲去库周期启动：截至12月16日，欧盟天然气库存占比84.6%，进入冬季后需求增加，库存快速下降，价格有望回升。
• 气价分化加剧：欧洲TTF价格下跌17%，而美国天然气价格上涨4.8%，亚洲LNG价格也有所上涨。
• 限价方案未达成共识：欧盟未能就天然气限价达成一致，ICE警告可能撤出TTF市场。
• 进口国动态：韩国降低LPG关税，天然气关税维持零水平至2023年3月，缓解冬季用气压力。

动力煤市场

• 疫情管控解除，供给改善：国内煤矿产量恢复，但寒潮影响运输，导致部分港口库存增加，价格稳中偏弱。
• 库存变化：北方四港库存增加，南方电厂库存减少，可用天数下降。
• 需求情况：寒潮推动供暖需求上升，电煤需求处于淡季，但非电需求受疫情缓解有望回升。
• 投资建议：推荐拥有新疆资源及长协煤优势的广汇能源，关注中国神华、陕西煤业等具备高资源禀赋和政策支持的企业。

双焦市场

• 价格回调与博弈：焦炭价格因第三轮提涨而上涨，但钢企利润承压，焦钢持续博弈。
• 主焦煤结构性短缺：国内主焦煤资源有限，进口依赖度高，结构性稀缺推动价格上涨。
• 投资建议：关注主焦煤占比高、具备资源储备和产能释放能力的企业，如淮北矿业、平煤股份。

能源价格变化

行业动态

• 俄罗斯出口减少：制裁导致俄罗斯石油供应受限，预计2023年第一季度产量下降14%。
• 欧洲天然气进口依赖度下降：欧盟从俄罗斯进口天然气减少，但亚洲国家对欧洲气源争夺加剧。
• 美国寒潮影响：美国东北部遭遇冬季风暴，天然气价格一度飙升9%，但后期涨幅收窄。
• 中国煤炭保供政策：国内动力煤企业产量与价格受政策管控，周期性减弱，盈利稳定性增强。

相关公司动态

中国神华

• 完成对锦界能源100%股权收购，提升控制力。
• 2022年11月煤炭产量/销量分别为2600万吨/3660万吨，同比小幅下降/上升。
• 传统能源业务稳定，新能源布局逐步展开。

广汇能源

• 马朗煤矿项目进展顺利，产能有望提升至4000万吨。
• 启东LNG接收站扩建，LNG接卸能力提升，受益于能源高景气。

电投能源

• 布局新能源，拟投建光伏项目，拓展绿色能源业务。
• 煤炭业务稳定，新能源将成为新增长点。

淮北矿业

• 炼焦煤产量超1050万吨，主焦煤占比高。
• 信湖煤矿投产，预计推动量价双升。

平煤股份

• 主焦煤生产商，拥有9亿吨可采储量。
• 2021年精煤产量达1188万吨，受益于主焦煤供需紧张。

风险提示

1. 能源价格波动加大：国际能源市场不确定性增加，价格可能剧烈波动。
2. 地缘冲突加剧：俄乌冲突等事件可能进一步影响全球能源供应。
3. 下游需求不及预期：宏观经济疲软可能导致能源消费不及预期，影响价格走势。

投资策略

• 推荐行业：原油、天然气、煤炭等能源板块，尤其是具备资源禀赋和政策支持的企业。
• 重点标的：广汇能源、中国神华、陕西煤业、淮北矿业、平煤股份、中国海油等。
• 关注点：供需格局变化、地缘政治风险、宏观经济复苏预期、能源价格波动。

总结

本周能源市场受地缘政治、供需变化及政策影响，整体呈现震荡走势。IEA和OPEC上调2023年石油需求预期，俄罗斯出口减少可能提振油价；欧洲天然气库存下降，价格有望回升；国内煤炭供给恢复，但寒潮影响需求，价格企稳；双焦市场因供需博弈维持偏弱运行。建议关注具备资源储备、产能弹性及政策支持的能源企业，同时警惕价格波动和地缘政治风险。