20230730-华创证券-能源周报_需求向好_供给趋紧_油价上行_23页_2mb

动力煤

• 需求与供应：本周动力煤需求放量不足，煤价偏弱运行，环比下降5%。主产区煤价略有调涨（晋陕蒙坑口煤环比+5%），但下游需求可持续性不足，看涨情绪降温。
• 库存与出库：港口库存环比减少16万吨（合计1433万吨），南方八省煤炭库存环比增加35万吨，可用天数163天，环比减少3天。三峡出库水流量环比大幅上升534%，但同比降幅明显。
• 投资建议：建议关注煤炭资源禀赋好、一体化布局的动力煤企业如中国神华、陕西煤业，以及拥有产能弹性的广汇能源。

焦炭与焦煤

• 焦炭：开启第三轮提涨，但下游利润尚未扭亏，抵触情绪持续，目前僵持博弈。
• 焦煤：价格稳中有升，环比上涨92%。主产区安全检查严格，供应收紧，下游需求支撑有力，看好淮北矿业、平煤股份。
• 供需博弈：国内焦煤结构性供给不足，进口依赖度高，焦煤价格弹性较大。

原油

• 供需基本面：OPEC+减产背景下，全球需求强劲，夏季出行旺季推动汽油期货升至高位，原油价格大幅上涨，布伦特原油周均价环比增长489%。
• 地缘与政策：俄乌冲突引发供应担忧，中国刺激内需政策预期增强。俄罗斯拟上调石油出口关税，进一步压制原油出口。
• 风险与机会：建议关注中国海油、中国石油、中国石化等受益于油价高企的企业。

天然气

• 价格与供需：美国天然气库存上升，价格下跌；欧洲气价因库存高企出现分化走势。
• 进出口动态：欧盟天然气价格上限协议加剧紧张，俄气依赖度下调。
• 亚洲市场：JKM价格环比增长27%，国产LNG出厂价回落，需求复苏有限。

风险提示

• 能源价格波动加大、地缘政治风险、下游需求不及预期。

投资机会

• 强烈推荐中国神华、陕西煤业、广汇能源、淮北矿业。
• 推荐关注中国海油、中国石油、中国石化、新天然气等企业。