20211115-华联期货-油料周报_国内需求支撑_豆粕价格短期反弹_4页_470kb

豆粕市场周报总结

核心内容概述

本周豆粕市场在国内外多重因素影响下呈现短期反弹趋势。主要受11月USDA供需报告下调美豆单产和产量预期影响，美豆价格上涨带动国内豆粕价格回升。同时，国内需求端因疫情反弹、豆粕性价比提升以及饲料企业补库意愿增强，提货量和成交活跃度显著提高。然而，随着四季度结束，需求进入淡季，预计豆粕价格仍将面临下行压力。

主要观点

• 短期反弹：11月USDA报告下调美豆单产和产量预期，报告利多，推动美豆价格上涨，带动国内豆粕价格反弹。
• 国内需求回升：豆粕提货量和成交量大幅增加，主要受疫情反弹、豆粕性价比提升及饲料企业补库影响。
• 长期趋势：南美大豆种植加快，新作播种面积预计增长，全球大豆供需或进一步改善，但国内需求淡季将主导价格走势。
• 操作建议：建议短线做多，但需警惕后续需求回落风险。

关键信息

价格走势

• 上周国内豆粕价格整体上涨，沿海油厂主流价格在 3310-3410元/吨，涨幅在 50-100元/吨 区间。
• 美豆受USDA报告利好及新出口需求消息推动，连续上涨，带动国内期现价格反弹。

供应情况

国外部分

• USDA报告数据：美豆单产预估 51.2蒲式耳/英亩，低于市场预期 51.7蒲式耳/英亩。
• 产量：下调至 44.25亿蒲，较10月报告减少 2300万蒲。
• 出口量：下调 4000万蒲，约 100万吨。
• 库存：最终结转库存上调 2000万蒲 至 3.4亿蒲，约 925万吨，高于10月预估 3.2亿蒲。

国内部分

• 上周 111家油厂实际压榨量 为 195.38万吨，开机率为 67.91%，低于预期。
• 港口库存：上周为 543.81万吨，环比减少 41.96万吨，减幅 7.72%，同比减少 173.33万吨，减幅 24.17%。

需求情况

• 上周豆粕市场 成交156.09万吨，较上上周增加 100.43万吨，增幅 180.4%。
• 现货成交：104.11万吨，远月基差成交：51.98万吨。
• 提货量：截至11月5日当周，主要油厂豆粕周度提货量为 153.34万吨，环比增加 3.14万吨，增幅 2.05%，同比减少 7.07万吨，减幅 4.4%。
• 饲料企业库存：截至11月12日当周，国内饲料企业豆粕库存天数为 9.19天，较前一周增加 1天，增幅 12.25%，连续两周回升。

风险与关注因素

• 国外疫情：可能影响大豆出口及全球供需。
• 南美天气：影响新作大豆种植及产量。
• 进口大豆到港量：影响国内供应端压力。
• 中美贸易关系：影响大豆进口及出口政策。
• 国内非瘟疫情：影响生猪养殖及饲料需求。

图表说明

• 图1：CBOT大豆和DCE豆粕走势图，反映市场联动情况。
• 图2：全国港口大豆库存变化图，显示库存下降趋势。
• 图3：全国饲料企业豆粕库存天数变化图，反映库存增加态势。
• 图4：全国外三元生猪出栏均价图，显示生猪价格走势对豆粕需求的影响。
• 图5：国内主要油厂豆粕周度提货量图，反映市场实际需求变化。

研究员信息

• 姓名：邓丹
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0300922
• 投资咨询证书号：Z0011401

免责声明

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