20220124-华联期货-油料周报_南美产损或继续下调_豆粕价格震荡偏强_4页_443kb

油料周报总结（2022-01-24）

核心内容概览

本报告由研究员邓丹撰写，内容围绕大豆及豆粕市场进行分析，涵盖价格走势、供需情况、库存变化以及相关风险因素。报告旨在为投资者提供市场动态及操作建议，帮助其把握短期行情走势。

主要观点

• 阿根廷天气：预计2月降雨量将正常或高于正常水平，有助于减少大豆产量损失。
• 巴西天气：由于巴西巴拉那州已进入收割阶段，降雨无法缓解产量问题，预计巴西大豆产量将继续下调。
• 需求端：年前备货行情较好，现货基差处于历史高位，部分油厂暂停报价。市场以远月基差成交为主，现货成交一般。
• 短期趋势：仍需关注阿根廷主产区后期天气变化，存在天气炒作的可能，但上行空间有限。

操作建议

• 操作策略：建议豆粕逢低做多，把握市场上涨机会。

关键关注及风险因素

1. 国外疫情情况：可能影响大豆出口及压榨活动。
2. 南美豆主产区天气：尤其是阿根廷和巴西的天气变化，将直接影响产量及市场预期。
3. 进口大豆到港量：进口量变化会影响国内供应。
4. 中美贸易关系：贸易政策的不确定性可能对市场产生影响。
5. 国内非瘟情况：可能影响生猪养殖及豆粕需求。

基本面分析

1. 价格/价差

• 上周国内各区域豆粕价格上涨，沿海区域油厂主流价格在3570-3850元/吨，较上上周上涨20-200元/吨。
• 美豆隔夜大涨，因担忧南美主要作物区未来天气炎热干旱。
• 现货价格坚挺，远月基差走强，市场成交以远月基差为主。

2. 供应情况

国外部分

• 巴西：USDA将大豆产量预估下调300万吨至1.36亿吨，部分分析人士认为产量可能再减少250万吨。
• 阿根廷：天气改善可能限制产量损失。
• 巴西大豆出口：排船量增加至650万吨，预计收割加快，装运量有望超过2019年同期。
• 巴西豆粕出口：排船量为170万吨，为一年前的两倍，预计创造新的月度压榨记录。

国内部分

• 上周（1月15日至1月21日）111家油厂实际压榨量为214.51万吨，开机率为74.56%，较预期略高。
• 港口大豆库存增加至452.05万吨，较前一周增长14.07%，但同比去年下降28.13%。
• 油厂开机率上升，豆粕供应有所好转。

3. 需求情况

• 上周豆粕市场成交68.5万吨，较上上周增加15.53万吨，增幅29.32%。
• 日均成交13.7万吨，其中现货成交14.6万吨，远月基差成交53.9万吨。
• 饲料企业积极提货，增加安全库存天数，提货量大幅增加。
• 春节备货接近尾声，部分企业库存被动下降。

4. 库存情况

• 截至2022年1月21日当周，国内饲料企业豆粕库存天数为11.80天，较前一周增加0.95天，增幅8.72%。
• 库存天数连续三周增加，反映市场对豆粕的需求持续上升。

数据图表说明

• 图1：CBOT大豆和DCE豆粕走势图，显示价格波动及趋势。
• 全国外三元生猪出栏均价周度走势图，反映生猪市场对豆粕需求的影响。
• 国内主要油厂豆粕周度提货量走势图，显示市场活跃度及需求变化。
• 全国饲料企业库存天数变化走势图，反映库存水平及市场供需状况。

其他信息

• 研究员承诺：邓丹以独立、客观的态度出具本报告，不因报告内容获得任何报酬。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。
• 联系方式：邓丹，电话：0769-22110802；华联期货总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层；咨询电话：4000-883-668。