20240423-中邮证券-钢研高纳-300034.SZ-一季度业绩同比高增58_业务拓展成效显著_5页_417kb

报告摘要

钢研高纳公司点评报告分析总结

摘要要点

公司业绩表现：公司2024年第一季度实现营收同比增长29%，净利润同比增长58%，优于预期。尽管2023年整体归母净利润同比下降5%，但第一季度强劲增长显示业务拓展成效显著。
核心业务稳健增长：航空航天业务收入保持较快增长，铸造合金收入增速达33%。公司是国内高端高温合金制品的主要生产商，拥有强大的产能基础。
盈利能力提升：2023年公司毛利率同比提高154pct，2024年第一季度毛利率继续提升461pct，显示公司在扩产和产品结构优化方面的积极成果。
石化产品市场拓展：子公司新力通业绩显著增长，带动石化业务发展。同时公司通过成立多家子公司，如四川高纳、西安钢研等，进一步拓展军品和民用市场。
未来战略规划：公司计划未来3-5年内实现国际化转型，扩大民用和国际市场，推动产品从材料向成品转变，并拓展航空、能源、石化等领域的应用。
投资评级：中邮证券维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为418亿、554亿和728亿元，对应PE分别为33、25、19倍，估值仍有修复空间。

关键数据表

| 衡量指标       | 2023年A | 2024年E | 2025年E | 2026年E |
|----------------|----------|----------|----------|----------|
| 营业收入（百万元） | 3408     | 4230     | 5182     | 6300     |
| 归母净利润（百万元） | 319      | 418      | 554      | 728      |
| EPS（元/股）     | 0.410    | 0.540    | 0.710    | 0.94     | 
| 市盈率（P/E）    | 42        | 28        | 32        | 24        |

研报简要评论

钢研高纳作为国内高端高温合金制品龙头企业，业务以航空航天为核心，同时积极拓展石化、核电等民用市场。公司通过对新力通、子公司等业务的大力支持，2023年业绩虽有所下滑，但2024年第一季度出现显著突破，盈利能力大幅提升。证券分析师看好公司未来发展前景，维持“买入”评级，并给出高于行业平均水平的盈利预测。

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