20230427-中邮证券-钢研高纳-300034.SZ-需求旺盛收入保持较快增长_业务持续拓展成长空间广阔_5页_626kb

市场有风险，投资需谨慎。中邮证券对钢研高纳（300034）发布国防军工行业公司点评报告，2023年4月27日。报告强调首次覆盖个股，给予"买入"评级，预计2023-2025年归母净利润分别为44.5亿元、62.9亿元、86.3亿元，对应PE分别为43倍、30倍、22倍。

公司基本情况：最新收盘价37.16元，总股本486亿股，2022年营收287.9亿元增长44%，净利润33.7亿元增长10%；2023Q1营收62.1亿元增长19%，净利润0.60亿元略降。主导业务包括高温合金需求，增长率强劲。

驱动因素：北约新机列装、国产化率提升等驱动收入增长，铸造成型、变形合金业务分别增长44%和38%。

财务表现：2022年毛利率2.768%降低，费用率1.355%降低；2023Q1毛利率2.855%微降，费用率1.421%小幅提高。扣非净利润增长57%。

短期影响：投资收益减少拖累业绩，但业务拓展签署新协议，成长空间广阔。

盈利预测：长期稳健增长预期。

风险提示：高温合金自给率提升等因素不确定性。

首次覆盖评级细节。投资建议基于基准指数相对涨跌幅。