20211011-国信证券-天弘中证500指数增强基金投资价值分析_与中小盘共舞_20页_2mb

证券研究报告总结：与中小盘共舞——天弘中证500指数增强基金投资价值分析

核心内容

本报告主要分析了中证500指数及天弘中证500指数增强基金的投资价值，探讨了宏观与微观环境对中小盘行情的利好影响，并评估了基金在业绩表现、持仓结构、风格暴露和持有人构成等方面的综合表现。

主要观点

宏观环境利好

• 经济复苏与流动性宽松：实体经济复苏和市场流动性宽松对中小盘企业有利，尤其是中证500指数。
• 大小盘轮动现象：A股市场存在明显的大小盘轮动，2021年以来中小盘风格占优。
• 市场流动性与风格表现：10年期国债收益率下行表明流动性宽松，有利于小市值风格表现。

微观层面表现

• 盈利与成长性提升：中证500指数的ROETTM和净利润TTM同比增速明显提升，表明中小企业盈利能力增强。
• 估值处于低位：中证500指数的市净率（PB）和市盈率（PETTM）处于历史低位，具备“黄金坑”特征。
• 定投胜率与收益：在估值较低时定投中证500指数，获得正收益的概率和平均持有收益率均显著提高。

指数增强型基金表现

• 稳定超额收益：指数增强型基金在跟踪基准指数的基础上，能够实现稳定超额收益。
• 天弘基金表现突出：天弘中证500指数增强基金在2020年至2021年期间，年化超额收益达到22.08%，月胜率高达85%。
• 风险控制良好：基金收益回撤比为8.75，说明在波动市场中仍能保持稳健表现。

关键信息

中证500指数基本信息

• 成分股构成：由剔除沪深300成分股和市值排名前300名的股票后，选取市值排名前500的股票组成。
• 行业分布：指数成分股行业分布较为平均，涵盖电子、基础化工、医药等多个领域。
• 长期表现：自2004年12月31日发布以来，年化收益率为12.81%，高于沪深300指数。
• 短期弹性：指数在市场波动中表现出较高的弹性。

天弘中证500指数增强基金

• 产品介绍：天弘中证500指数增强基金（A类：001556.OF/C类：001557.OF）为指数增强型基金，现任基金经理为杨超先生。
• 历史业绩：自2019年8月12日管理以来，基金表现优异，年化绝对收益达到39.75%，超额收益22.08%。
• 持仓结构：基金持仓集中于中证500成分股，个股集中度较低，行业偏离幅度小。
• 风格暴露：基金在成长、动量、盈利因子上具有正向暴露，非线性规模因子有负向暴露。
• 持有人结构：以个人投资者为主，占比达82.33%，机构投资者占比为17.67%。
• 基金规模：基金规模从2019年底的1.58亿元增长至2021年2季度末的18.69亿元。

结论

• 中证500指数处于历史低位，具备较高的投资价值。
• 天弘中证500指数增强基金在历史业绩、风险控制和风格暴露方面表现突出，是当前值得关注的指数增强型基金之一。
• 量化模型在获取稳定超额收益方面发挥重要作用，指数增强型基金在市场中具有明显优势。

风险提示

• 市场环境变动可能带来投资风险。
• 报告内容基于历史数据，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断是否采用报告内容并承担相应风险。

投资评级

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