20240731-山西证券-芯动联科-688582.SH-2024H1公司业绩延续向好态势_且在研项目已取得显著进展_5页_420kb

芯动联科（688582SH）2024年上半年业绩简要分析

核心数据与业绩亮点

2024上半年，芯动联科实现营收137亿元，同比增长42.04%；归母净利润56.4520亿元，同比增长38.07%；扣非归母净利润47.4866亿元，同比增长59.99%。基本每股收益0.14元，同比增长166.7%。业绩增长主要源于产品技术优势与新应用领域的市场扩张，如自动驾驶、低空经济、高端工业等领域客户合作加深，产品验证定点稳步推进。

研发投入与技术创新

公司持续加大研发投入，2024上半年研发费用达53.7173亿元，同比增长61.84%；研发人员数量增至82人。在传感器和惯性测量单元（IMU）方面取得进展，如Z轴陀螺仪迭代优化、FM加速度计量产、6轴车规级IMU研发持续推进。产品结构升级与高性能传感器布局提升长期竞争力。

毛利率与费用管理

上半年销售毛利率为81.17%，同比下降3.95个百分点，主要因营业成本增速（79.73%）超过营收增速（42.04%）；销售净利率为4.111%，同比下降1.18个百分点，但得益于期间费用率显著下降（总费用率下降2.37个百分点，尤其销售费用率和管理费用率降幅明显），利润增长可持续性增强。

投资建议

山西证券维持“增持-A”评级，预计公司2024-2026年营收年均增速约40%以上，净利润年增速390%左右。基于“29.20元/股”的收盘价，给出50.6X、36.4X、26.7XPE估值，中长期增长预期支撑估值水平。

风险提示

需关注：研发失败风险、新市场拓展不及预期风险、代工供应链稳定性风险、以及与行业龙头在市场占有率方面的竞争压力等。

报告说明：

• 本报告由山西证券研究所发布，基于公开市场信息及专业分析。
• 股票评级“A增持”以沪深300指数为相对基准，预计未来6-12个月目标涨幅幅度为当前市值相对基准指数介于5%-15%。
• 免责声明：入市有风险，投资需谨慎，本报告内容不构成任何直接投资建议，投资者应自主决策并自负盈亏。

分析师：
叶中正、冯瑞、谷茜、高宇洋
执业登记编号：S0760522010001、S0760524070001、S0760524070001、S0760523050002
联系邮箱：山西省太原市、深圳市、太原市 headquartered