20240205-大越期货-燃料油早报_18页_1mb

以下是针对提供的燃料油早报（2024-2-5）的分析总结。报告分析了基本面、基差、库存、盘面和主力持仓等因素，呈现偏空的市场预期。以下是核心要点：

• 基本面分析：成本端油价低位震荡回落，供给方面俄罗斯高硫燃油出口至亚洲大幅增加，中东高硫出口也增多，新加坡供给压力大；需求方面中国和美国炼厂进料需求偏弱，中东、南亚发电需求进入淡季，整体偏空。

• 基差情况：新加坡高硫380燃料油折盘价约2977元/吨，FU2405合约收盘价2988元/吨，基差为-11元，显示期货升水现货，中性偏空。

• 库存影响：新加坡高低硫燃油库存达2344万桶，环比激增1151%，重回5年均值上方，叠加供给压力，预计维持偏空。

• 盘面表现：价格运行在20日线下方，20日线向下，主力持仓净空头增仓，技术面偏空，预期短期震荡运行。

• 利多因素：前期红海局势紧张导致低硫供给紧张预期缓和；本月低硫到港限制可能缓解库存压力。

• 利空因素：中东和南亚发电需求淡季；俄罗斯高硫出口增加；春节假期临近，航运需求季节性低迷。

• 主要逻辑与风险：近期走势跟随原油震荡；主要风险包括巴以冲突缓解或天然气供应紧张升级。

简要结论：燃料油市场短期预计震荡，上涨受阻于供给过剩和需求疲软，需关注原油和外部政治动态对供需变化的潜在影响。