20231204-华安期货-2024年钢材市场展望_不幻想预期_不低估现实_28页_3mb

华安期货黑色系2024年度策略报告总结

一、核心观点

• 2024年钢材供需较中性，底部重心较2023年小幅上移，总体供需趋势为基本平衡，但对高度空间持高度谨慎乐观态度。

二、供需分析

1. 市场展望

• 需求端增量：
  • 补库周期下的制造业回暖与投资建设
  • 政策类用钢场景（保交楼、旧改、水利等）
  • 钢材出口的相对韧性
• 减量因素：
  • 地产新开工仍呈弱势，影响建筑用钢需求
  • 基建用钢消费节奏存在较大不确定性

2. 价格预期

• 热卷运行区间：3500-4700元/吨
• 螺纹运行区间：3300-4500元/吨
• 铁矿运行区间：650-1000元/吨

3. 投资策略

• 战略思路：逢低做多，重点布局下半年多头行情
• 风险提示： 金融周期、地产去杠杆及政策落地不及预期将对钢价产生压制

三、生命周期现象和关键变量

### 主要看点

以下是本报告的主要三点发现：

1. **需求端特点**：2024年钢材需求增量主要来自三个渠道——补库周期下的制造业投资回暖、政策类基建消费、及钢材出口韧性；但减量则集中在传统地产用钢下滑及基建用钢节奏波动。

2. **供给端判断**：预计2024年粗钢产量将保持与2023年大致持平的水平（范围：102-106亿吨），政策面难以有行政性强制平调产能。

3. **投资建议**：建议投资者采用逢低做多策略，尤其加大对下半年钢价上涨的可能性把握；应重点关注需求结构变化和周期嵌套所带来的交易机会。

4. **风险提示**：金融环境边际变化、地产投资恢复不及预期、政策执行力度不足等因素均可能对钢价上涨形成制约。