20231204-宏源期货-黑色金属月报（钢材）_现实与预期博弈_钢价波动加剧_29页_2mb

钢价波动加剧，核心矛盾在于现实供需与政策预期之间的博弈。本报告基于2023年12月4日数据，分析钢材市场，指出国内钢价震荡反弹，但需求走弱。主要表现：

• 价格：11月末上海螺纹钢价4020元/吨，环比涨180元；热卷价3970元/吨，环比涨120元。整体五大品种产量增1099万吨，库存厂库增832吨，社会库存降941万吨，表观需求农历同比降121%。
• 利润：长流程利润恢复，电炉利润改善显著，废钢经济性显现，预计12月钢价震荡。
• 供需：供应增速超过需求，电炉产能利用率升至86.5%，日耗增加146%，但需求分区域走弱。
• 宏观因素：财政政策发力，PMI和基建投资放缓，短期依赖政策窗口期。
  结论：钢价高位波动，建议关注成本支撑（如平电成本3850元），政策和冬储可能影响市场。风险提示：期市有风险，投资需谨慎。