20210129-大有期货-弱现实与强预期博弈_钢价维持高位震荡_12页_1mb

钢铁与铁矿石市场分析总结

核心内容

2021年1月，钢铁与铁矿石市场呈现弱现实与强预期博弈的格局，钢材价格维持高位震荡，铁矿石价格则震荡偏弱运行。市场主要受到季节性需求走弱、疫情反复、钢厂利润收缩及政策扰动等因素影响。

主要观点

钢材市场

• 供需双弱：1月钢厂产量持续下降，下游需求受季节性淡季影响明显减弱，导致钢材库存持续累积。
• 成本支撑：原料价格相对强势，对钢价形成一定支撑，但随着原料价格走弱，成本支撑效应减弱。
• 市场情绪：尽管需求预期良好，但现货钢价仍承压运行，短期钢价维持在4200-4500元/吨区间震荡，具备进一步下跌的基础。
• 库存变化：钢材社会库存和钢厂库存均出现环比上升，库存拐点已现，预计2月库存将继续累积。
• 贸易商行为：由于冬储成本上升，贸易商冬储积极性下降，部分钢厂自储比例上升，库存结构发生变化。

铁矿石市场

• 供应端波动：年底矿商发运冲量结束，全球发运量显著下降，国内港口到货量回升但压港情况加剧。
• 需求端疲软：钢厂利润收缩，叠加疫情扰动，节前补库不及预期，钢厂检修增加，需求端支撑减弱。
• 价差变化：中品矿溢价能力减弱，PB粉与杨迪粉价差扩大，显示市场对中品矿的需求下降。
• 基本面疲弱：铁矿石基本面呈现多空交织，缺乏持续利好驱动，预计价格仍偏弱运行。

关键信息

1月市场回顾

• 钢材价格在4200-4500元/吨区间震荡，受季节性淡季和原料价格走弱影响。
• 铁矿石价格受补库需求和港口库存回升影响，但全球发运量下降，市场整体偏弱。

钢材供需分析

• 供应端：钢厂产量持续下降，节后供给存在不确定性。
• 需求端：房地产和基建投资增速放缓，疫情反复影响节后复工。
• 库存情况：社会库存和钢厂库存均出现明显上升，累库趋势明显。
• 冬储影响：贸易商冬储比例下降，钢厂自储增加，库存结构变化。

铁矿石供需分析

• 发运情况：全球发运量下降，国内港口到货量回升但压港增加。
• 钢厂行为：钢厂利润收缩，检修增加，补库不及预期。
• 价差变化：中品矿溢价能力减弱，价差扩大，显示市场对中品矿需求下降。

2月市场展望

• 钢材：短期钢价承压，预计继续在4200-4500元/吨区间震荡，后期若原料价格持续走弱，钢价或进一步下跌。
• 铁矿石：短期矿价震荡偏弱，基本面疲弱，缺乏持续利好驱动。

风险提示

• 需求表现超预期
• 疫情二次爆发
• 中美关系进一步恶化
• 进口矿供给受阻

图表目录

• 图1：黑色系五大品种现货价格周涨跌幅
• 图2：黑色系五大品种主力期货价格周涨跌幅
• 图3：螺纹钢生产利润及利润率
• 图4：热卷生产利润及利润率
• 图5：全国高炉开工率
• 图6：重点钢企粗钢日均产量
• 图7：固投、基建及房地产投资增速
• 图8：房地产销售、新开工及施工面积增速
• 图9：上海线螺采购量
• 图10：钢材月度出口量
• 图11：五大钢材品种社会库存
• 图12：热卷社会库存
• 图13：螺纹钢社会库存
• 图14：主要建筑钢材生产企业螺纹钢库存
• 图15：澳大利亚与巴西铁矿石发货量
• 图16：澳大利亚对中国铁矿石发货量
• 图17：铁矿北方港口到货量
• 图18：国内矿山开工率
• 图19：铁矿港口库存
• 图20：国内大中型钢厂库存可用天数
• 图21：青岛港PB粉与杨迪粉价差
• 图22：青岛港卡粉与PB粉价差
• 图23：热卷与螺纹现货价差
• 图24：热卷与螺纹钢期货主力合约价差

机构信息

• 大有期货研究所黑色产业链研究组
• 分析师：宋天豪、高景行
• 从业资格证号：宋天豪 F3038749，高景行 F3023116
• 联系方式：
  • 电话：0731-84409197
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